昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能(néng)影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的(de)信贷环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走(zǒu)，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金(jīn)属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅(fú)，在(zài)连涨两(liǎng)周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会(huì)场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对(duì)经济增长具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力(lì)观(guān)察(chá)更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再(zài)决定(dìng)可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的(de)观点(diǎn)及其能实(shí)现(xiàn)的(de)程度(dù)也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多(duō)少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发(fā)布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)科兴是美国的还是中国的走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的(de)主要(yào)原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺(cì)激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧(jiù)累(lèi)库，可见下科兴是美国的还是中国的游的持货(huò)意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的(de)下(xià)滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作(zuò)用(yòng)下持续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供需(xū)转宽松(sōng)的(de)预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价(jià)格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加(jiā)工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)不及预期(qī)的(de)背(bèi)景下，整个(gè)工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待(dài)下(xià)游的原料库(kù)存(cún)消耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季(jì)的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需(xū)上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使(shǐ)得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再(zài)是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远兴能源(yuán)的(de)后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么(me)玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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