5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续(xù)下跌，最(zuì)近一(yī)个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数(shù)更是(shì)创出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易(yì)方(fāng)达、富国(guó)基金(jīn)等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数(shù)增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创(chuàng)下(xià)年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下(xià)跌(diē)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析(xī)系(xì)受多个因素(sù)影(yǐng)响。一(yī)方面(miàn)，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面(miàn)以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于(yú)国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后(hòu社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说)的(de)复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化(huà)还是需(xū)要更长时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压(yā)力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的(de)细(xì)分板块或许社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域、港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛(sài)道(dào)，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就(jiù)会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息(xī)资产，而(ér)随(suí)着市场预(yù)期更(gèng)进一步强(qiáng)化(huà)，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的(de)复(fù)苏节奏可(kě)能(néng)大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局(jú)，更多(duō)可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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