财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流(liú)开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长(zhǎng)期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越多(duō)的(de)基金经(jīng)理选择了(le)前者(zhě)。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另(lìng)一只中欧研究精选混合(hé)一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端(duān)的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公(gōng)募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个(gè)缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的各方(fāng)资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前(qián)招商证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏(piān)股公(gōng)募基金大类(lèi)行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)一个很重要(yào)的临(lín)界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个板块(kuài)进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成(chéng)了(le)景

　　在“追风(fēng)”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)。据了(le)解，广发(fā)基金成长团队对新能(néng)源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新(xīn)披露(lù)的一季报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基(jī)本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了(le)宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心怡混合(hé)也(yě)加仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的(de)，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢(huān)去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性来的(de)时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还(hái)是投资者，其实都是(shì)无(wú)法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个(gè)行业(yè)，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持(chí)有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的(de)受益标的(de)，就(jiù)没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)。不(bù)过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化主要(yào)集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领(lǐng)域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的(de)研(yán)发和发布，其中办(bàn)公场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建议投资者(zhě)优先关注(zhù)应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前(qián)重仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策(cè)略会上提到“今年(nián)大(dà)概率还(hái)是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在过去几年(nián)其实没有太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间(jiān)没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期要(yào)见底，本(běn)身今(jīn)年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完(wán)，但二(èr)季(jì)度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段(duàn)不太适合大多(duō)数的投资者，不(bù)适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèn少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的g)券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率先(xiān)实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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