上市公司退市在A股早已不稀奇，但连(lián)带着(zhe)可转(zhuǎn)债一(yī)起(qǐ)退市却(què)是个新鲜(xiān)事。5月(yuè)22日(rì)，*ST搜特因股价(jià)连续20个交易日(rì)低于1元，触及(jí)退(tuì)市(shì)指(zhǐ)标，公(gōng)司股票及其(qí)可(kě)转债被(bèi)终止上市(shì)，搜(sōu)特转债或成为首(shǒu)只因正股(gǔ)退市(shì)而强(qiáng)制退市的(de)可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾(dùn)也因触及(jí)退市指标被终止上市，其可转债(zhài)已进入退市(shì)整(zhěng)理期(qī)，引发投资者对可转债(zhài)信(xìn)用风险的担忧。

　　可转债兼具债券和股票双(shuāng)重属性，自诞生以来颇受(shòu)市场欢(huān)迎。一个广为流传的(de)说法是(shì)，可转债“下有保(bǎo)底，上不封顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌时有“债性”托底，投(tóu)资者(zhě)“进可攻退(tuì)可(kě)守”，几乎稳赚不赔(péi)。在可转(zhuǎn)债30多(duō)年发展中，此(cǐ)前(qián)一(yī)直未出现因(yīn)正股退市(shì)而退(tuì)市(shì)的情况，也未(wèi)发生过实质性违约事件。

　　随着搜(sōu)特转债等(děng)的退市，零违约历史或(huò)将被(bèi)打(dǎ)破，可转(zhuǎn)债信用(yòng)风险浮(fú)出水面(miàn)。虽说可(kě)转债退市(shì)后，依(yī)然可以(yǐ)执行赎回和(hé)回售等条款，但由于大多数上市公司是因经营不善(shàn)导致退市，财务状况并不乐(lè)观，资不抵债、拿不出钱进行赎回的(de)可能性(xìng)较大。而如果(guǒ)启(qǐ)动破(pò)产重整(zhěng)，公司(sī)发行陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处的可转债划归(guī)为(wèi)普通债权(quán)，清(qīng)偿顺(shùn)序相对(duì)靠后，刚性(xìng)兑付(fù)亦存在很大不确(què)定性。

　　接(jiē)连(lián)2只可(kě)转债退市(shì)，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定的(de)羊(yáng)毛”不(bù)稳(wěn)定了。事实上(shàng)，可转(zhuǎn)债退市并非完全出乎(hū)意料，早(zǎo)已在相关规(guī)则中埋下了(le)“伏笔”。根(gēn)据交易所上市规则(zé)，上市(shì)公司股票被(bèi)终止上市的，其(qí)发(fā)行的可转债及其他衍(yǎn)生品种应当终止上(shàng)市。过(guò)去A股退市难、退(tuì)市少，成就了可(kě)转债30多年(nián)零退(tuì)市(shì)、零违约的“神话”。随(suí)着全面注册制(zhì)改革的(de)持续推进，市场优胜劣汰(tài)加快，常态化退市机制正在(zài)形成，以上市股为锚(máo)的可(kě)转(zhuǎn)债也跟着出清，违约风险(xiǎn)随之上(shàng)升。退市，或将(jiāng)成为可转债市场(chǎng)新(xīn)常态。

　　市场在发展，生态在改变，投资(zī)者没有(yǒu)理由(yóu)一成不变，是时候重塑(sù)对可(kě)转债的认知了。投资者要(yào)改变“闭眼买债(zhài)”的路(lù)径依赖，学会优择品种，规避风险。在选(xuǎn)择债券时，要理性评估(gū)正股基本面、成长性、估值(zhí)水平以及发(fā)债公司偿债(zhài)能(néng)力等，防(fáng)范(fàn)债券退市、违(wéi)约风险；在取舍标的时，应远(yuǎn)离正(zhèng)股业绩表现不(bù)佳、估值(zhí)较(jiào)低(dī)、退市风(fēng)险较高的(de)标的，而选择正股(gǔ)经营效益(yì)良好、估值合理且(qiě)随市场下(xià)跌估值出现压缩的(de)标的。并密切(qiè)关注可(kě)转债市场风格(gé)变化(huà)，及时调(diào)整配置比例和结构，学(xué)会在市场波动中“游泳”。

　　监管也(yě)应当跟上形势变化(huà)。目前关于可转债(zhài)的退市处理还(hái)有不少空白和盲点，监管部门应尽(jǐn)快(kuài)打(dǎ)齐补丁(dīng)，给予(yǔ)市(shì)场明(míng)确预期。比如，可进一步(bù)明确(què)可转(zhuǎn)债(zhài)在退市后(hòu)是否(fǒu)仍存在交易(yì)可能(néng)、是否还拥有转(zhuǎn)股(gǔ)功(gōng)能等。同时，应加强对可(kě)转债的风险防控，强化发行前的信用评级，对于信(xìn)用资质较弱的公司(sī)，可(kě)考虑提高担保(bǎo)资产与回售条款等相关(guān)要求(qiú)，适当提升准入门槛，以更好保护(hù)投资者利(lì)益。

　　全面(miàn)注册制下(xià)，证券市场(chǎ陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处ng)将迎来(lái)全方(fāng)位(wèi)、根本性的变(biàn)化(huà)。过(guò)去一些“无脑买入”“跟(gēn)风买入(rù)”的简单套路行不通了，一些规则制度上的短板不(bù)能视而不见(jiàn)了。各市场参与主(zhǔ)体还需顺时应势(shì)，调(diào)整(zhěng)包括可转(zhuǎn)债在内的投资方法(fǎ)，完善配(pèi)套制度(dù)，提(tí)升风险意(yì)识，共促A股(gǔ)市(shì)场健康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处