5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景(jǐng)林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿(yì)元人民币的(de)对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买方(fāng)机(jī)构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市(shì)场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的(de)在总市值(zhí)中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大(dà)卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个季度增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多多也不负(fù)众望(wàng)，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多多去年二(èr)、三、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的策略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空(kōng)降(jiàng)前(qián)十大重仓股第七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最(zu五的大写是什么ì)为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持(chí)有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建(jiàn)仓了好未来(lái)，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股价均处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业(yè)来看，不同(tóng)年龄层的用户(hù)对“教育”的(de)需(xū)求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力(lì)等(děng)。双减政策(cè)推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退(tuì)出离开，使得(dé)行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对(duì)于存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本(běn)身(shēn)来说，凭借多年积(jī)累的(de)口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育(yù)领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的(de)留学等(děng)业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的利润(rùn)和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极(jí)信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易(yì)委员会(huì)公开资(zī)料显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于(yú)去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支线也由(yóu)暗(àn)转(zhuǎn)明(míng)，晋升(shēng)市(shì)场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅热闹(nào)了一(yī)两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据(jù)信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降(jiàng)温，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期(qī)贷款继(jì)续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社(shè)融增(zēng)速回落(luò)，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先(xiān)下(xià)后上，并不意味着贷(dài)款好(hǎo)转了，主要因为今年(nián)国股行(xíng五的大写是什么)NIM和营收压(yā)力很大(dà)，一直在(zài)压降票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经(jīng)收(shōu)了很(hěn)多票，后面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已经快要(yào)接近零利率了(le)，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭(qiào)化(huà)产生的后果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大(dà)家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而(ér)这可能还需要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资金博弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工(gōng)智能这边(biān)，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒发(fā)感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛(shèng)，认(rèn)为当下市场交易机(jī)制(zhì)应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热(rè)的人工智(zhì)能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符合他们(men)的机构审(shěn)美。直白点说，市场(chǎng)根本就(jiù)是(shì)绕(rào)着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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