编(biān)者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工(gōng)智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的(de)水平线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季(jì)持平稳(wěn)居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最(zuì)新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的(de)一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的(de)药(yào)明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是(shì)想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他(tā)对(duì)于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方(fāng)面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学(xué)去(qù)年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能(néng)源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的(de)就(jiù)是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现(xiàn)了(le)一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公(gōng)司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏(fú)发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股票(piào)依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能(néng)维持较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如(rú)大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓行业(yè)配置思(sī)路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优(yōu)势的高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对(duì)比基金(jīn)四(sì)季报(bào)和今(jīn)年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际(jì)上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募(mù)中少数(shù)的(de)深度价值。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的(de)景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电(diàn)信却(què)退出了前(qián)一季的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股份，表明(míng)了(le)其(qí)对这一(yī)类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传(chuán)媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行情，需要对(duì)其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了(le)13年(nián)。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一(yī)地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在(zài)前(qián)十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数(shù)为(wèi)中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的(de)调整立(lì)竿见影(yǐng)，除(chú)去两(liǎng)只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的(de)权益(yì)市场，特别是(shì)前(qián)期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低估的多行(xíng)业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题(tí)净(jìng)值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚(shèn)至超过(guò)了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的当季(jì)重(zhòng)仓(cāng)行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是第一(yī)季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一(yī)季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行基(jī)金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技(jì)术等(děng)的概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息(xī)技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他的(de)成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了(le)50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新(xīn)材料(liào)、新(xīn)能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和(hé)受益于国(guó)民经(jīng)济持续(xù)增长的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司替代(dài)了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前(qián)年内的(de)涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金(jīn)山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开(kāi)始越(yuè)发受到明(míng)星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前(qián)在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季(jì)报来看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它(tā)们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房(fáng)地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报(bào)中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然(rán)未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股(gǔ)股东(dōng)中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最长的(de)长城新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到一季(jì)度与众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年(nián)下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解布局，我判(pàn)断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的(de)复苏(sū)可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不(bù)可忽视的一环(huán)就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题(tí)的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季(jì)度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的(de)高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代(dài)了前(qián)者(zhě)中的(de)钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋势和(hé)高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高确(què)定性的航空(kōng)发(fā)动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备(bèi)平台(tái)型(xíng)企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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