今年以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计(jì)港(gǎng)股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化下(xià)的消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气(qì)的制(zhì)造(zào)业等(děng)。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓位(wèi)略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含(hán)“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯(chún)度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向(xiàng)的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现了(le)上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名(míng)基(jī)金经理在一季度加大了(le)对港股的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股通价值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季(jì)报(bào)，被(bèi)陆港通基金重仓的(de)前十大港(gǎng)股分(fēn)别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同(tóng)程度增(zēng)持(chí)。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排序(xù)，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)国南(nán)方航空股份、华电国(guó)际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵盖油气开采、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及(jí)贸易、航空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等(děng)领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基金(jīn)在一季(jì)度对其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，重仓(cāng)港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创(chuàng)新视(shì)野娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星一(yī)年(nián)持(chí)有基金基金经理(lǐ)史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然(rán)看好港股(gǔ)市(shì)场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突(tū)发(fā)的银行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期(qī)有娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件对(duì)市场(chǎng)冲(chōng)击可(kě)控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股(gǔ)市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块配置(zhì)方面，我(wǒ)们将加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复(fù)的互联(lián)网和医(yī)药、高(gāo)景气的(de)制造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济(jì)基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为(wèi)互(hù)联(lián)网和先进制造，在经历(lì)了过(guò)去2年的合规整治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具(jù)有数据、平台和(hé)算(suàn)法(fǎ)的(de)整合能力，通过(guò)推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提(tí)升(shēng)自身运营效率，以及对外输(shū)出(chū)算法和(hé)算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业的元(yuán)年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字(zì)经(jīng)济板块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利(lì)的环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定的增长，但是(shì)由于基(jī)数(shù)效应，下半年港股盈(yíng)利(lì)同(tóng)比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对(duì)较(jiào)高的行业(yè)将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中报业(yè)绩的(de)释放和四季度(dù)集采的(de)预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司(sī)可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将(jiāng)进(jìn)入企业盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两地(dì)市场向上的决定(dìng)性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动(dòng)性逐步(bù)宽松背景下，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修复(fù)有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业和(hé)板(bǎn)块更有(yǒu)望受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的(de)前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分可选消费(fèi)、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来(lái)经济周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显著大于下(xià)行风(fēng)险的(de)行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续(xù)性超预期的(de)行(xíng)业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如(rú)电子(zi)、新(xīn)能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意(yì)愿提升(shēng)的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信(xìn)、石(shí)油(yóu)石化等。

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