华尔街(jiē)真是风(fēng)云诡谲。

　　曾发百(bǎi)页(yè)报告做空印度首富阿达尼(ní)集团（Adani Group）而(ér)引起(qǐ)轩然大波的美(měi)国新兴做空机构兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对(duì)准(zhǔn)的是(shì)“华(huá)尔街(jiē)之(zhī)狼”、著名亿万富(fù)翁投资者卡尔·伊坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股公(gōng)司(sī)伊坎企(qǐ)业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时间(jiān)5月2日周(zhōu)二收盘(pán)暴跌(diē)19.95％，创有(yǒu)史(shǐ)以来最大(dà)单日跌幅，市值蒸发40多亿美(měi)元。

　　而(ér)伊坎个人身(shēn)价，也一(yī)夜蒸发29亿美元(yuán)（约200亿人民币(bì)）。根据福布斯榜单显(xiǎn)示，截至收稿，伊坎个人身价为147亿美元，排名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊(yī)坎企业经济结构(gòu) “类(lèi)似(shì)庞氏(shì)骗局”

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究在报告中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，伊坎企(qǐ)业（IEP）正在运营(yíng) “类似庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴登(dēng)堡研(yán)究表示(shì)，IEP利用来自新(xīn)投资者(zhě)的资金向老投资者(zhě)支付(fù)股(gǔ)息。报告指(zhǐ)出，简而(ér)言(yán)之，伊坎一(yī)直在使用从(cóng)新投资者(zhě)那里获得的资金向(xiàng)老投(tóu)资者(zhě)支(zhī)付股息。“这(zhè)种类(lèi)似庞氏骗局的经济结构只有(yǒu)在(zài)新(xīn)资金愿意(yì)冒着成为最后一(yī)批'持有(yǒu)资金的风(fēng)险(xiǎn)的情况下才是可持续(xù)的”，报告说(shuō)道。

　　兴(xīng)登堡研究还在报(bào)告(gào)中(zhōng)称，IEP的56亿美元(yuán)年(nián)终净资(zī)产价值被夸大了至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地，兴登堡研究在报(bào)告中表示，IEP的股票(piào)被(bèi)高(gāo)估(gū)了75％以上，“IEP的(de)交易价格比(bǐ)上次报(bào)告(gào)的(de)资产净(jìng)值高出(chū)218％，远远高于所(suǒ)有可(kě)比公司。”

　　报告(gào)指出，另一方面(miàn)，伊坎企业的(de)同行，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比尔·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广场控股(gǔ)公司(sī)，其交易价格均低于(yú)各自(zì)的资产净值。资产净(jìng)值是衡量基金业绩的(de)关键指(zhǐ)标(biāo)，衡(héng)量基金所持(chí)证券的市场价值。

　　兴登堡认为(wèi)，推动IEP股票泡沫(mò)的是(shì)其15.8％的股息收(shōu)益(yì)率，这是迄今为止美(měi)国(guó)大型股公司中最高的。兴登堡指责伊(yī)坎以股票而(ér)不是现金的(de)形式发(fā)放股(gǔ)息，并让伊坎(kǎn)企业(yè)出售新股，以满(mǎn)足股东(dōng)的支出，从而抬高(gāo)了股息收(shōu)益(yì)率。

　　兴登堡(bǎo)的报告还举例(lì)称，IEP在2022年(nián)12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一个(gè)月后，该部门(mén)的一家(jiā)重(zhòng)要子公司申请(qǐng)破产。

　　兴登堡还指责(zé)唯一一家跟踪(zōng)伊(yī)坎企业(yè)的大(dà)型投行Jefferies（杰富瑞）与伊(yī)坎(kǎn)之间的关系密切。报告称，杰富瑞在其(qí)研究(jiū)中假设，即使(shǐ)在最坏的情况下，伊(yī)坎的股息也将(jiāng)永久(jiǔ)支(zhī)付，同时还从安排IEP股票发(fā)售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡(bǎo)的报告“自以为是”

　　这份(fèn)做(zuò)空报告对伊坎(kǎn)来说是一个重大挑战。他也在报告刊登的几(jǐ)小时(shí)后发声反击。

　　伊坎在一份声明中表示(shì)，兴登堡“自以为是”的(de)报告旨在(zài)以牺牲IEP长期股东(dōng)的利(lì)益为(wèi)代价(jià)获取利润。伊坎(kǎn)表(biǎo)示：“我们坚持公开(kāi)披露的信息，我们(men)相(xiāng)信，从长期来看，IEP的业(yè)绩将(jiāng)会像以往一样不言自明。”

　　伊(yī)坎(kǎn)表示，我们仍然相(xiāng)信激进主(zhǔ)义(yì)是最好(hǎo)的(de)投资范(fàn)例。“我过(guò)去25年(nián)的激进主义投(tóu)资已经很好地证明了这(zhè)一(yī)点。我们(men)定期将我们的维权(quán)原(yuán)则付诸于我们的多数控(kòng)股公司以及我(wǒ)们投资部门持有(yǒu)的少(shǎo)数股权，目前(qián)在(zài)14个(gè)上肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的市公(gōng)司董事会中都(dōu)有代表。此外，我们坚信通过(guò)对冲头寸来降(jiàng)低(dī)风险，尤其是(shì)在我们今天(tiān)所处(chù)的市场中(zhōng)。”

　　伊(yī)坎的公司持有他在(zài)能源、汽(qì)车、食品包装、房地产和其他行业(yè)的(de)各种投资。他是IEP的控股(gǔ)股(gǔ)东，持有(yǒu)85％的股份。

　　申(shēn)明还指出，报告(gào)中的说法 “不会阻止IEP履(lǚ)行(xíng)其对IEP的单位持有人(rén)和员工的承诺”。

　　此外(wài)，股东权益机构也(yě)坐(zuò)不住了(le)！股东权益律所(suǒ)Johnson Fistel发表敦促亏损(sǔn)的(de)投(tóu)资(zī)者就(jiù)兴登(dēng)堡研(yán)究做空(kōng)报(bào)告(gào)伸出援(yuán)手。

　　（来源(yuán)：PR Newswire）

　　做空印度(dù)首(shǒu)富(fù)

　　兴登(dēng)堡研究“一战成名”

　　回数(shù)兴登堡研究的做空实例，最出(chū)名的莫(mò)过于今年2月做(zuò)空印度首富的(de)阿达(dá)尼集团(tuán)了。兴登堡研究(jiū)百页的做空报告使得前“亚洲首富”高(gāo)塔姆·阿(ā)达尼跌(diē)下神坛，引发了外资纷纷(fēn)从(cóng)印度股市撤离，更(gèng)让印度(dù)总理莫(mò)迪受到反对派质疑。

　　根据当时美国全国公共广播电台称，截至2023年(nián)2月6日，阿达尼集团市值在短短10日内蒸发逾1000亿美(měi)元，集团的债券价格跌至垃圾债水平。阿(ā)达尼的个人(rén)净资(zī)产也缩水近500 亿美(měi)元(yuán)。

　　那么，兴登堡研究究竟什么(me)来(lái)头？公开资料显示，兴登堡研(yán)究公(gōng)司(sī)成立于2017年，总部(bù)位(wèi)于纽约市。据兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究官网(wǎng)介(jiè)绍，公司的主要业务包(bāo)括披(pī)露(lù)企业的会计(jì)造假、管理(lǐ)问题(tí)、未公开关联交易(yì)、财(cái)报(bào)违规(guī)等(děng)。媒体统计(jì)显示，从(cóng)2020年至今，兴登堡研究(jiū)公司共对30家(jiā)公(gōng)司发过难。他们雇佣金融分析师、会计师和(hé)记者，来进(jìn)行调查。

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的安德森(sēn)来自中(zhōng)产家庭，曾在康(kāng)涅狄(dí)格大学(xué)学习(xí)商科(kē)。 据(jù)其(qí)Linkedin资料，大学期间，他加入了(le)以色列的救护车急救部门(mén)，是拥有(yǒu)以色(sè)列(liè)证书的(de)救护人员(yuán)。

　　公(gōng)司官(guān)网显示，“兴登堡研究”这个(gè)名字源于(yú)1937年(nián)在新泽(zé)西上空不幸坠(zhuì)毁的飞艇——“兴(xīng)登堡(bǎo)”号。“我们将(jiāng)兴登堡视为完全可以避免的(de)人(rén)为灾难的缩(suō)影(yǐng)，”该公司(sī)的网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)写道。

　　除(chú)了(le)此次的IEP以及阿(ā)达尼集团，兴登堡肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的研究也(yě)曾(céng)瞄准其他(tā)企业。2020年，兴登堡研究？份69页的(de)做(zuò)空报告(g肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的ào)，让市值一(yī)度达(dá)到340亿(yì)美元的(de)“卡(kǎ)车界特斯拉(lā)”公(gōng)司Nikola的创始人被(bèi)迫辞职，美国司法部和证(zhèng)券监管机(jī)构随后跟进调(diào)查(chá)，Nikola的创始人最终被(bèi)判欺诈罪(zuì)成(chéng)立。

　　2021年3月(yuè)，兴登堡(bǎo)研究(jiū)指控电(diàn)动(dòng)汽(qì)车制造商(shāng)Lordstown Motors伪造(zào)订单并在生产能(néng)力(lì)方面(miàn)误导(dǎo)投资者。该公司的市值一度超过50亿美元，如今已缩水至不到2.6亿美(měi)元，其股票在兴登堡研(yán)究做空(kōng)报告公布后(hòu)暴跌(diē)90％以上。

　　兴登堡研究还曾介入马斯克对推(tuī)特的收购案。在(zài)兴登堡研究宣布做(zuò)空推特后，推特的股价从49.80美元(yuán)跌至37.39美(měi)元，随(suí)后(hòu)安德(dé)森宣布关闭做空仓位。去(qù)年7月中旬，当推特的股价位(wèi)于(yú)低点(diǎn)附近时(shí)，兴登堡研究宣布转为做空(kōng)推(tuī)特，推特(tè)股价(jià)随即大涨约8％。

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