5月12日晚间(jiān)，根据美国(guó)证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募景(jǐng)林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行大(dà)手笔持有美股的(de)买方机构(gòu)之一(yī)，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在(zài)美股市(shì)场(chǎng)持有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大(dà)持(chí)仓标的(de)在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个季度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月(yuè)初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新(xīn)建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度末持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景林资产(chǎn)在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶，截至今年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为景(jǐng)林资(zī)产的(de)第二(èr)大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一季(jì)度(dù)还建(jiàn)仓了好未来，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个(gè)股股价均处于震荡态(tài)势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力(lì)等。双减政策推(tuī)行之后，目前(qián)行业政策(cè)环境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶多公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得行业(yè)竞(jìng)争格局趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭(píng)借多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河(hé)依然(rán)很深。个别(bié)头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业(yè)务(wù)等(děng)新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充(chōng)足，当(dāng)时的估值(zhí)下有足够的安全边际。在(zài)过(guò)去几个季度的(de)财报中，我们看(kàn)到(dào)了相(xiāng)关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为看(kàn)好，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员(yuán)会公开资料显示，截至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末，高毅资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于(yú)去年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜(yè)难(nán)眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中特(tè)估(gū)仅热闹(nào)了一(yī)两天，随(suí)后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信息(xī)罗列，不构成(chéng)任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日(rì)成交额连续两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多(duō)增734亿元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数(shù)的异常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信(xìn)贷(dài)回落的主要原因。而企(qǐ)业(yè)中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑(huá)带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评(píng)称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷(dài)款(kuǎn)好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一直在压降票据等低(dī)效资产，对(duì)分行收票(piào)额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太(tài)乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市(shì)场要想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能(néng)还需要一定的(de)时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中特(tè)估(gū)，今年已然(rán)累计不(bù)小的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边(biān)，本月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能(néng)这边，在(zài)未有增(zēng)量资金进(jìn)场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮(pào)轰当下市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们(men)的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公(gōng)募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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