今年A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式(shì)发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期(qī)，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发(fā)行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对(duì)于基(jī)金(jīn)的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资本市(shì)场(chǎng)从科(kē)技领(lǐng)域、能源(yuán)产(chǎn)业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力(lì)、号(hào)召(zhào)力，切实(shí)促(cù)进央企上市公司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步(bù)探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司(sī)等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本(běn)市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前(qián)市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来(lái)资(zī)本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各(gè)申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题(tí)产品(pǐn)的(de)发行，意(yì)味(wèi)着，个人(rén)和机构投(tóu)资(zī)者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能(néng)更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次发现以及资(zī)源配(pèi)置功能的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系(xì)”背(bèi)景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到(dào)政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二(èr)是央(yāng)企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中(zhōng)国特(tè)色现(xiàn)代(dài)资本(běn)市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他(tā)类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市(shì)公司质量的提升或(huò)将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑(sù)的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需(xū)求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的推进(jìn)过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指数(shù)由国新投资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公(gōng)司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数(shù)表现(xiàn)出更低(dī)的估值水平(píng)，央(yāng)企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做(zuò)市(shì)商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基金(jīn)公司(sī)都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国(guó)庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值(zhí)优(yōu)势(shì)明显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)背景(jǐng)下估(gū)值(zhí)提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估(gū)值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示(shì)今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数(shù)字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行情有望持(chí)续并形成主线行情。一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次>

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