如果要论二季(jì)度迄(qì)今，全(quán)球(qiú)股票市场中(zhōng)最(zuì)为靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非(fēi)日(rì)本(běn)股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可(kě)以显示出日股今年(nián)以来的强势：东(dōng)证指数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周(zhōu)三(sān)，追踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短(duǎn)到(dào)二季度迄今的(de)短短一个半月，日(rì)股(gǔ)的(de)涨(zhǎng)幅更是(shì)在全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一(yī)举领(lǐng)涨全球？对于(yú)许多(duō)国际市场(chǎng)的投资者而言，近(jìn)来(lái)提到日股的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出(chū)的，无疑都(dōu)是“股神”巴(bā)菲特在上月(yuè)对日本市场表现出的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴(bā)菲特(tè)进一步增持了日本(běn)五大商社仓位(wèi)，令(lìng)越来越多的业内(nèi)人士开始注意到这一全球第(dì)三大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过(guò)，日(rì)股公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品(gǔ)本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队(duì)联(lián)席主管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴(bā)菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其实(shí)也(yě)正是其他人眼下正(zhèng)在看到的，人们对日股(gǔ)的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些(xiē)因(yīn)素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投(tóu)资者目前已经连续第六周成为了日本(běn)股(gǔ)票的净买(mǎi)家。在(zài)此期间，外国投(tóu)资者大举涌(yǒng)入(rù)了日(rì)股股票(piào)和(hé)期货市场(chǎng)，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外(wài)交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿(yì)美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期(qī)以来，他就从未见过外(wài)国投资(zī)者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和(hé)信(xìn)用紧缩风险(xiǎn)的笼罩(zhào)下(xià)，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎(hū)看(kàn)到了(le)日本股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日(rì)本股(gǔ)票(piào)给(gěi)人的长期低迷印象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元的(de)日元汇(huì)率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴(bā)菲特对日本五(wǔ)大(dà)商社的增(zēng)持，也(yě)令(lìng)不(bù)少海外(wài)投资者对投资日本产生了(le)更多的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已受到了越(yuè)来(lái)越多平时不太关(guān)注(zhù)日本市场的(de)海外(wài)投(tóu)资(zī)者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看到日(rì)本(běn)股市的涨(zhǎng)幅超(chāo)过美股后，开始调查其中的原(yuán)因，他们(men)的建仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象是，在(zài)巴菲特(tè)上(shàng)月公开表态力挺日(rì)股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继造访日本。这(zhè)些海(hǎi)外资金有(yǒu)意复(fù)制(zhì)巴菲特的(de)策(cè)略，通过低(dī)成本(běn)日元融资(zī)押注(zhù)高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的(de)加大投资(zī)，也存在(zài)着在国际市场上分散(sàn)投资对象的想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力(lì)，但过(guò)度集(jí)中会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率(lǜ)是(shì)在波动性远低(dī)于美(měi)国科技股的(de)情况下实现的。这意味(wèi)着(zhe)日本股市对美国(guó)投资者(zhě)来说应该(gāi)颇有吸引(yǐn)力(lì)。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌入日本(běn)股市，以此作(zuò)为(wèi)避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也表示，“外资的回(huí)归是(shì)日本股市复苏的重要标(biāo)志。（我们(men)）将继续(xù)对日本股(gǔ)票维持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银行、金融和(hé)价(jià)值股的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)者今年(nián)对(duì)日本(běn)产生兴(xīng)趣之前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾(céng)经历过长达(dá)数十年虚假(jiǎ)的曙光和(hé)令人失望(wàng)的低(dī)回报。那么这一次，即便有着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需(xū)求，他们又为何铁(tiě)了心一定(dìng)要来(lái)日(rì)本市场？日(rì)本(běn)市场的吸(xī)引力就一定远(yuǎn)超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市(shì)场(chǎng)眼下(xià)正经历的(de)一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主(zhǔ)要原因还源(yuán)于治理标(biāo)准(zhǔn)的(de)提高，以及企业(yè)部门推动向股东返还现金(jīn)。日本多(duō)年的(de)公司治(zhì)理改革已开始见效(xiào)，这项(xiàng)改革最初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在(zài)截至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规(guī)模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公(gōng)司资产负债表上有(yǒu)净(jìng)现金，而美国(guó)的(de)这一比(bǐ)例(lì)只有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面价值，而(ér)标(biāo)普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估值指标来看，这就为(wèi)日本(běn)股(gǔ)市提供了更坚(jiān)实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价(jià)跌破每股净资产——市(shì)净(jìng)率低于(yú)1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业在意识到(dào)资(zī)本成本的前(qián)提下推进(jìn)经营并公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实(shí)现市(shì)净率超过1倍”的中期(qī)经营计(jì)划(huà)和股(gǔ)票回购，股价随(suí)后(hòu)大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水建(jiàn)设株(zhū)式(shì)会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票回购和积极压缩政策性持(chí)股的方针，该(gāi)公司股价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事在内的(de)日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布(bù)了新的股票(piào)回(huí)购(gòu)计(jì)划。不少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公(gōng)司的回(huí)购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资者的(de)共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的有利证据。在交易所这些变化的推动下(xià)，许多(duō)公司正(zhèng)在(zài)回购股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开(kāi)会议之(zhī)前与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团(tuán)Man GLG日本股票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓(gǔ)励意味着“过(guò)去(qù)两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品充(chōng)满活力表现的(de)最大单一原因。他们(men)对(duì)提高股本(běn)回报率有着坚(jiān)定的(de)态度，希望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽(kuān)松的(de)货(huò)币政(zhèng)策和日本(běn)相对稳(wěn)健的(de)经济基本面(miàn)，显(xiǎn)然也对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和(hé)男上月已走(zǒu)马上任(rèn)，但日本央行暂(zàn)时仍(réng)未改变其大规模的货(huò)币(bì)宽松(sōng)路(lù)线。即便(biàn)日本通货膨(péng)胀率(lǜ)超过了(le)央行2％的目标，但植(zhí)田和男(nán)依然强调，“还不(bù)能(néng)放(fàng)心地(dì)说(shuō)通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今(jīn)年上半年还在(zài)持续加(jiā)息，并已被迫在物价与经济稳定之(zhī)间(jiān)作出(chū)艰难(nán)抉择。继续宽(kuān)松的日(rì)本央行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放(fàng)心(xīn)购买的状态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的(de)表现(xiàn)目前也相(xiāng)对更(gèng)为稳健。日本(běn)内阁府17日公布的数据(jù)显示(shì)，今年前三个月(yuè)日本国内生(shēng)产(chǎn)总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示(shì)，受益(yì)于中国放宽旅(lǚ)行(xíng)限制，4月商务和(hé)休闲(xián)外(wài)国(guó)游客(kè)人数从(cóng)此(cǐ)前的182万攀(pān)升至195万。高盛(shèng)策略(lüè)师(shī)在(zài)报告中指出，考虑(lǜ)到(dào)入境旅(lǚ)游业复(fù)苏、强劲(jìn)资本(běn)支出计划和日本央行(xíng)持续宽(kuān)松等积极因素，日(rì)本这个世(shì)界第(dì)三大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得(dé)一提的是，从(cóng)经济合作与(yǔ)发展组织的经济(jì)前景(jǐng)指(zhǐ)数来看，日本目(mù)前(qián)是七国集团中唯一一(yī)个超过(guò)临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的(de)业绩似(shì)乎相当(dāng)不错，重要(yào)的汽车行业(yè)预(yù)计利润将增长。以内需(xū)为导向的企业正(zhèng)受(shòu)益于入境游(yóu)增长的前景，而大型银行也获得(dé)了(le)丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为(wèi)，日(rì)本(běn)股市今年(nián)的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍(réng)处于(yú)低位吸(xī)引了(le)买家，巴(bā)菲特的认(rèn)可(kě)、公(gōng)司治理的改(gǎi)善均(jūn)提振了市(shì)场，而企业(yè)财报的不俗(sú)表现或有望成为(wèi)最新的上行催化(huà)剂。

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