金(jīn)融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规(guī)范(fàn)开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场秩(zhì)序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署的(de)协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易(yì)对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可(kě)的衍生品主协(xié)议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外(wài)投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易(yì)模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可(kě)的境(jìng)外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资(zī)者开展人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商名(míng)单可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交易(yì)平台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市(shì)场清算(suàn)所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对(duì)交易进行风控检查(chá)，对(duì)于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何(hé)进行衍生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易(yì)在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约(yuē)替代，进入(rù)集(jí)中清(qīng)算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内(nèi)银行开(kāi)立人民币基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情况(kuàng)下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和(hé)费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通(tōng)过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的(de)交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报(bào)义务，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境(军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次jìng)外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场的(de)情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对(duì)外(wài)公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人(rén)民币(bì)购售业务(wù)的(de)相关文(wén)件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的(de)通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业(yè)务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外清算(suàn)行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务(wù)管理(lǐ)规(guī)定，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不再继续(xù)参与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的(de)头(tóu)寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民(mín)银(yín)行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的(de)交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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