财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发(fā)布(bù)公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一(yī)致(zhì)投票(piào)通(tōng)过(guò)了上述决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个(gè)问题的市场东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿(chǎng)参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑次级债作(zuò)为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担(dān)保条(tiáo)件，次(cì)级(jí)债(zhài)的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也(yě)引发了(le)大量此(cǐ)类债券(quàn)持(chí)有人的(de)诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常见的(de)金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通(tōng)常等于(yú)参考资(zī)产的(de)面(miàn)值(zhí)减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会，负责决(jué)定(dìng)在这个地区(qū)是(shì)否发生了信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优先级债(zhài)务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿好也(yě)在(zài)本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管(guǎn)文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这(zhè)部(bù)分的损失将会由一笔东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会就已经(jīng)开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银(yín)集团的(de)董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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