5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门(mén)收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的(de)通知》，四大国有银(yín)行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次(cì)协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限拟(nǐ)下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部(bù)首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多(duō)是(shì)出(chū)于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币(bì)政策(cè)不(bù)会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存(cún)款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景下(xià)，银(yín)行(xíng)出于自(zì)身(shēn)经(jīng)营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行(xíng)。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对(duì)公客(kè)户留存(cún)的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率整体(tǐ)下(xià)行，实(shí)体经济综(zōng)合融资(zī)成本不(bù)断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收(shōu)益下(xià)降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供需关系发(fā)生(shēng)了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于(yú)活期与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是(shì)要将存款产品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银(yín)行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好(hǎo)的(de)落(luò)实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则(zé)为(wèi)下(xià)限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大(dà)规模存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是大行和(hé)股份行参与，今年以来的(de)调(diào)整更(gèng)多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善息(xī)差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近期(qī)银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当(dāng)下有必要一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银(yín)行负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存(cún)款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务(wù)之(zhī)急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力持续主动下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地(dì)区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过(guò)降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了(le)实体经济(jì)所需的一定的(de)资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策等配套(tào)政策继(jì)续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资(zī)产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调(diào)要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准利(lì)率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步下(xià)调(diào)要(yào)看银行自身(shēn)经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定(dìng)价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进而保持贷(dài)款利率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋(qū)势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银(yín)行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份(fèn)制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍(réng)有净(jìng)息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障(zhàng)银行(xíng)合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行(xíng)息差压力(lì)大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强(qiáng)银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的影响集(jí)中(zhōng)在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次(cì)上限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争(zhēng)，而(ér)对(duì)股份行及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍(réng)有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活(huó)期存款收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋利(lì)率自律上限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计(jì)行业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营(yíng)压(yā)力倒逼(bī)存款(kuǎn)利(lì)率有进一步调(diào)降(jiàng)的(de)预(yù)期。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下贷款加权(quán)平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使得各行(xíng)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上市银行存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经(jīng)营(yíng)性质的(de)票(piào)息资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的(de)央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立(lì)：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差(chà)压力，这(zhè)使得(dé)控制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)带动流动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如(rú)果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市(shì)，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存(cún)量(liàng)贷(dài)款(kuǎn)重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助(zhù)于压(yā)低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当(dāng)前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的(de)投(tóu)资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时(shí)，相较活(huó)期存(cún)款和(hé)相当(dāng)部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都(dōu)回到(dào)了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头(tóu)环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行货(huò)币政策(cè)增(zēng)量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大(dà)市场波(bō)动(dòng)。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产品，规避市(shì)场波(bō)动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好(hǎo)的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结(jié)构，政策(cè)发力预期下降，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化(huà)，因(yīn)此股(gǔ)票(piào)市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因(yīn)此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资(zī)理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人(rén)士可(kě)通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资(zī)者在(zài)评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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