金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民(mín)币存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额(é)8819亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季(jì)度(dù)的(de)爆发式增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回(huí)落推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释业信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社(shè)融增速与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款的流出(chū)而非企业(yè)活(huó)期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的(de)再度转(zhuǎn)冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让(ràng)理(lǐ)财产品在(zài)季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因(yīn)此(cǐ)居民存款(kuǎn)在(zài)季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据(jù)中，居民端出现了(le)新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史规律(推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似(shì)居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去(qù)向表外资产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部(bù)分，居民端(duān)中长期(qī)信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居(jū)民端在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍然(rán)不(bù)足的(de)情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新(xīn)增信贷量会持续维持在低(dī)位。

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