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2l是多少毫升 2l是多少升沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一(yī)：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜(xiān)明(míng)的(de)共同特(tè)征：1）截(jié)至2022年(nián)底，能源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历(lì)史平均水平附近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商股(gǔ)息(xī)率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分(fēn)红(hóng)也成为其进(jìn)可攻、退可守的(de)重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支(zhī)撑(chēng)和催化，成(chéng)为“中特(tè)估(gū)”中“一(yī)带一路”和运(yùn)营商板块修(xiū)复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从(cóng)沙伊和(hé)解、中俄深化(huà)合作联合声(shēng)明(míng)、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一(yī)带一路(lù)”国际(jì)合(hé)作高峰(fēng)论坛，“一带一(yī)路”相(xiāng)关利好(hǎo)不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今年国务(wù)院改组又新设国家(jiā)数据局。运营商作(zuò)为“数字经(jīng)济”的基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)三：景气(qì)修复预(yù)期

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人(rén)民(mín)币(bì)升(shēng)值的全年宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈利(lì)能力(lì)修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高(gāo)度依赖(lài)海外供应(yīng)、同时下游(yóu)需求基本(běn)集(jí)中在国内市(shì)场的方向之一，将充分受益于人民币升值的(de)宏观(guān)趋(qū)势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需求预期回暖，能(néng)源产业(yè)链尤(yóu)其(qí)是行(xíng)业龙头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式(shì)，“中特估”重(zhòng)点关注哪些(xiē)方向？

　　除(chú)了能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营(2l是多少毫升 2l是多少升yíng)商(shāng)等(děng)之外，当前我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家重点支持的战略(lüè)性产(chǎn)业之一，近年来经历(lì)了行业调整和产能过剩的(de)困(kùn)境，但(dàn)近期(qī)板2l是多少毫升 2l是多少升(bǎn)块景气已在改(gǎi)善：一方面(miàn)，随着全球航运(yùn)市场需求正在增长，带来(lái)包(bāo)括化学品船与(yǔ)成品油(yóu)轮(lún)船的订单大幅提升(shēng)。另一方面，国企(qǐ)改革推动(dòng)造船(chuán)企业重组整合(hé)和产能优化之(zhī)下，国(guó)内船(chuán)舶制造(zào)业已在逐(zhú)步实现(xiàn)结构(gòu)调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢(huī)复(fù)良好。业绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济增(zēng)速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资(zī)产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定性较高。同时近(jìn)几年，高速公路及铁路板块(kuài)上市公司更加(jiā)注(zhù)重投(tóu)资人回报，多家公(gōng)司发布股东(dōng)回报(bào)计划，大幅提(tí)高(gāo)分(fēn)红比(bǐ)例以及承(chéng)诺未来几年高分红(hóng)水平，给(gěi)投资人带来确定性的(de)高股息回(huí)报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复(fù)苏大背景(jǐng)下融资需(xū)求(qiú)回暖，基(jī)本面有支撑(chēng)，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年(nián)以来，信贷需求(qiú)连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平(píng)稳增长(zhǎng)。此外，作为(wèi)业(yè)绩稳(wěn)定且高分红的板块(kuài)，当前银行(xíng)PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位(wèi)置，修复空间较大。