财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的(de)一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行和做市(shì)商(shāng)组成(chéng)的委员(yuán)会一致(zhì)投票通过(guò)了(le)上述决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个(gè)问题的市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的(de)参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债(zhài)作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中的排(pái)名(míng)条款(kuǎn)和(hé)担(dān)保条件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年(nián)的(de)文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记(jì)，此(cǐ)举也引(yǐn)发了(l明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了e)大量此(cǐ)类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面值(zhí)减去违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各(g明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了è)个区域的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负责决定(dìng)在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优先级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本(běn)周(zhōu)二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出(chū)。不过(guò)这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于(yú)资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的(de)状(zhuàng)况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收(shōu)购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集(jí)团的董事(shì)会，同(tóng)时(shí)在“可预(yù)见的(de)未来(lái)”，瑞(ruì)信(xìn)的(de)品牌仍将独(dú)立运营。

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