编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了(le)两处标(biāo)的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如(rú)既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在公募(mù)基金组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的(de)压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们(men)认为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在(zài)他管理(lǐ)的(de)易方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的(de)银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可(kě)能是想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在(zài)上一季度就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的(de)最爱(ài)，不(bù)过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓(cāng)股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康(kāng)德(dé)，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归(guī)本(běn)源后(hòu)依(yī)然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代(dài)表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与新能源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传统新(xīn)能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司(sī)的主营(yíng)与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是(shì)在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的(de)基(jī)金经理了，而他(tā)在(zài)管的(de)7只基金今年(nián)同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链中股票(piào)依(yī)然为(wèi)上季(jì)的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上(shàng)述标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持较长时(shí)间的(de)高(gāo)速增长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一(yī)样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公司(sī)一定(dìng)有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能(néng)源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第(dì)六升(shēng)至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局(jú)中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金(jīn)中(zhōng)，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好的(de)是(shì)游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风格同为公募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信(xìn)却退(tuì)出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了(le)其对这(zhè)一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在(zài)不(bù)远的(de)将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射(shè)在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于(yú)这样的(de)行情，需要对其可持(chí)续(xù)性保(bǎo)持审慎(shèn)态(tài)度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是(shì)2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别(bié)是(shì)核(hé)心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年(nián)、核心优选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度(dù)他在前(qián)十(shí)中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它(tā)们(men)就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国(guó)移动，与它们(men)携手进入的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的(de)调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季(jì)报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重(zhòng)公(gōng)司的(de)核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年(nián)的权益市场，特(tè)别是前期调(diào)整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名作银河(hé)创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能(néng)源(yuán)属(shǔ)性外(wài)，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均(jūn)是第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格执(zhí)行基金(jīn)合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数(shù)字经济和(hé)新的(de)信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕(rào)信息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭遇非议人(rén)物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示(shì)，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个(gè)席(xí)位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成(chéng)为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前(qián)在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做(zuò)出(chū)了(le)一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了(le)四季度末(mò)的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标(biāo)的，目(mù)前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视(shì)觉和医(yī)疗(liáo)器械(xiè)行业的(de)部(bù)分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现>　　

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经(jīng)理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的(de)持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一(yī)季(jì)度头三(sān)大重仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然(rán)去年下(xià)半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等行业(yè)的(de)配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周期(qī)价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如(rú)兰石重装年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻(wén)名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科(kē)创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是(shì)，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据(jù)了(le)十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断可(kě)能对收入利(lì)润拉(lā)动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去(qù)库(kù)存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出(chū)或(huò)是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合(hé)为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工(gōng)主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机赛(sài)道(dào)、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业(yè)链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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