周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市(shì)大幅下(xià)挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而(ér)高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期(qī)净流(liú)出，资(zī)金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股ine-height: 24px;'>韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金(jīn)经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资(zī)金的(de)关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大(dà)金融(róng)、大(dà)基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民(mín)生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因(yīn)为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融(róng)当前(qián)估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明(míng)显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期(qī)行情(qíng)板块，以及(jí)部分海外(wài)指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日(rì)之(zhī)最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净(jìng)流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日(rì)净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获(huò)利(lì)盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制(zhì)引入(rù)，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民(mín)生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力消费增速(sù)将有望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的(de)持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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