5月23日(rì)，医(yī)药(yào)股开盘拉升，复星医(yī)药、科伦药业涨超2％，恒瑞医(yī)药、药明康德、智飞生物、沃森生(shēng)物、长(zhǎng)春(chūn)高新等(děng)涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年以来持续处于低(dī)位水平，具有较大(dà)吸引力。截(jié)至5月23日(rì)，医药(yào)生物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史(shǐ)较低分位数水平。

　　在(zài)AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医药板块(kuài)作为(wèi)老赛道是否能全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案(néng)有反弹行(xíng)情(qíng)？在后疫情时代，医药板块是否(fǒu)还(hái)有新的业绩驱(qū)动因素(sù)？本(běn)文(wén)将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药(yào)行业复苏确定性很强

　　疫情(qíng)在2023年第一季度的(de)影响将会逐步消退(tuì)，医(yī)药行(xíng)业的基本面(miàn)正(zhèng)继(jì)续得(dé)到改善。

　　2023年一季度，医药(yào)板块（创新药除(chú)外）营(yíng)收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年(nián)的增速相比，收(shōu)入(rù)增速下滑14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来(lái)看，在2023年一(yī)季度(dù)，医药板(bǎn)块（创新药除(chú)外）存在(zài)一定的估值修复(fù)，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季(jì)度，创(chuàng)新(xīn)药板块的营收与去年同期相(xiāng)比增加(jiā)了(le)6.56％，研发(fā)总支出的增速达到了+15.25％，研发支出占收入的(de)比例达(dá)到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相比下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值/净现(xiàn)金(jīn)已经从2022第一季度的8.84倍恢(huī)复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医(yī)药行(xíng)业的(de)经营数据来看(kàn)，除去创(chuàng)新(xīn)药(yào)和疫情受益细分(fēn)领域，医(yī)药(yào)板块(kuài)中具(jù)有较好成长(zhǎng)能(néng)力的低估值板块有原(yuán)料药(yào)、医(yī)疗设备、血制品、药店。

　　相较于许多创新药、器械企业的产品销售前(qián)景，国内市场(chǎng)仍未达到预期，原因(yīn)在于近几(jǐ)年来，由于老龄化，国内(nèi)医保支出并未增加太多，增(zēng)速中(zhōng)的增量大部分都(dōu)被用于疫(yì)情(qíng)相关行业。

　　这也是(shì)为什么，国内(nèi)的医疗行业(yè)，增长速度并不快。首先，结构性的(de)分化是(shì)非常明显的，传(chuán)统药企(qǐ)必(bì)须(xū)要(yào)给创新留出空间，比如(rú)在过去的三年中，港(gǎng)股(gǔ)创新药企的年化(huà)营收(shōu)增速(sù)高达(dá)70％。对(duì)本土医药企业而(ér)言，要实现高速发(fā)展，必(bì)须要双(shuāng)管齐(qí)下，在本土(tǔ)市场之外拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建(jiàn)仍是

　　医药投资的(de)胜负(fù)手

　　目(mù)前(qián)在(zài)总(zǒng)需求复苏不及预期(qī)的背景下，医药板块中有刚(gāng)性需求的新基建板(bǎn)块或(huò)是最具有确定性的领(lǐng)域(yù)之一，一定程度(dù)上(shàng)或仍是(shì)今年(nián)医(yī)药(yào)投资的(de)胜(shèng)负手。

　　我国(guó)继(jì)续(xù)推进优质医疗资源(yuán)扩容下沉、区域平(píng)衡分(fēn)布，医(yī)疗新(xīn)基建再获政策扶持。4月13日，国家(jiā)卫生健康委员(yuán)会召开新(xīn)闻发布会，重点介绍优质医疗(liáo)资源下移、区域平(píng)衡(héng)布局。县医院作(zuò)为县级医疗卫生服务网络的龙头，连接着城乡卫生(shēng)服务体系。长(zhǎng)期以(yǐ)来，国家卫生健康(kāng)委通过(guò)开展(zhǎn)三级医院(yuàn)对口帮扶等方式，引导优质医疗资(zī)源下(xià)移，不(bù)断提高县级(jí)医院的综合实力(lì)。

　　今后，继(jì)续(xù)推(tuī)进人才(cái)、技术、管(guǎn)理(lǐ)的全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案下移，通过城(chéng)市(shì)三级医院的对口支(zhī)援，托管，建立医联体，远程医疗等多种(zhǒng)形式，满(mǎn)足县(xiàn)域(yù)居民的基本医疗卫生需(xū)求，为普通疾病(bìng)在(zài)市县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会议同时指(zhǐ)出，在接下来的工作中，将继续推进临床重(zhòng)点专(zhuān)科“百千(qiān)万”工程(chéng)，指导各地按(àn)照“搭(dā)平台，建载(zài)体，促(cù)融合”的思路(lù)，重(zhòng)点加强群众需求(qiú)较大的(de)心(xīn)血(xuè)管外科学、妇(fù)产科、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿科、精神病(bìng)学、病理学等专科建设(shè)，补(bǔ)齐资源(yuán)短板，完成预(yù)期的建设(shè)任务(wù)。随着具体(tǐ)政(zhèng)策的出台(tái)，相关(guān)的基层医疗(liáo)器械市(shì)场或(huò)将受益。

　　可发现(xiàn)与医(yī)疗成像器材、生命信息设备(bèi)和心(xīn)血管(guǎn)耗材(cái)相关(guān)的(de)板(bǎn)块(kuài)将会有较大的发(fā)展空间。其中的个股(gǔ)有：联影医疗、万东(dōng)医(yī)疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉(mài)医疗、海尔生物(wù)。

　　医改政策频频出(chū)台(tái)，医(yī)疗器(qì)械市场(chǎng)持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)。随(suí)着国家(jiā)继(jì)续支(zhī)持优质医疗资(zī)源扩(kuò)容下沉的政策(cè)，在未来(lái)，医疗卫生资源的分(fēn)布将会得(dé)到(dào)优化，促进更多(duō)优质(zhì)的医疗资源向下扩容，释放更多中、基层医疗机(jī)构的采购需求(qiú)。

　　在国(guó)家“十(shí)四五”规划(huà)中提出要(yào)加强(qiáng)医疗卫生领(lǐng)域的基础设(shè)施建设的背景下，预计医疗器械采购将更(gèng)加宽松，这将推动医(yī)疗器(qì)械市场的快(kuài)速发展(zhǎn)。在政策推动下，国产品牌有望凭(píng)借高性价比的(de)优势(shì)加(jiā)速进入医院，长期而言(yán)，随着多项(xiàng)政策支持的持(chí)续加强，国产替代将逐(zhú)步加速，相关大型(xíng)医疗器械(xiè)的龙头全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案厂(chǎng)商(shāng)将(jiāng)会抓住放量的机会(huì)，实现快速发展。

　　华富证(zhèng)券建(jiàn)议(yì)关注国内(nèi)高端(duān)医疗设备的龙头企业：迈瑞医疗(liáo)、联影医(yī)疗(liáo)、澳华(huá)内(nèi)镜、开立医(yī)疗、海泰(tài)新(xīn)光。这(zhè)些企业具有较好的(de)产品性能、较好的渠道和较(jiào)强(qiáng)的研发能力。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案