随着(zhe)一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分(fēn)公(gōng)募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持(chí)对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量(liàng)上(shàng)看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益(yì)基(jī)金，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此(cǐ)之(zhī)前(qián)，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末(mò)增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年末(mò)增(z香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗ēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司(sī)敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士(shì)，有(yǒu)过多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴(xīng)成长位列(liè)增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则(zé)被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前(qián)三(sān)则(zé)是交银(yín)定(dìng)期(qī)支付双(shuāng)息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数字(zì)经(jīng)济政策(cè)的提振(zhèn)与人(rén)工智(zhì)能主题(tí)的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度披(pī)露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度降低(dī)价(jià)值(zhí)型基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对(duì)收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方(fāng)式来(lái)平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金(jīn)，富(fù)国信(xìn)用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显的偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的估(gū)值水平(píng)变化(huà)做动态调(diào)整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三(sān)年(nián)今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基(jī)金(jīn)进行了(le)分散和优(yōu)化，在一(yī)季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之(zhī)间分(fēn)化巨大的(de)市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分短期表现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报(b香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗ào)超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的(de)超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行(xíng)业(yè)经历(lì)过去(qù)几年的大(dà)幅(fú)调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的(de)投资方面，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基(jī)金的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资(zī)产实际(jì)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政(zhèng)策支(zhī)持(chí)方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的(de)配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)的金融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技(jì)制(zhì)造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的(de)机会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会(huì)？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数(shù)字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出(chū)行供(gōng)需格局和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在(zài)超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一(yī)带(dài)一路带动(dòng)下的部分细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成(chéng)长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的(de)领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对(d香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗uì)交易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的(de)影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关(guān)注度有望(wàng)随着节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会(huì)不断(duàn)寻(xún)找基本(běn)面改善(shàn)的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比更高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别是(shì)国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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