关(guān)注市(shì)场热(rè)点消息。

　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉(lā)德表示，决策(cè)者可能(néng)不得不进一步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他(tā)补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道(dào)路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看(kàn)到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重下(xià)滑的情(qíng)况下(xià)帮(bāng)助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这(zhè)不是基线(xiàn)情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳(láo)动(dòng)力市场可(kě)能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策(cè)者(zhě)中鹰(yīng)派官员的(de)代表人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)15日(rì)正式启(qǐ)动(dòng)

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工(gōng)作进展顺利，初(chū)期(qī)先行(xíng)开通“北向互(hù)换通”，“北向互(hù)换通”下的(de)交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的(de)境外投资者经由香港与内(nèi)地基础(chǔ)设施机构之间在(zài)交易、清算(suàn)、结算(suàn)等方面(miàn)互联互通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利(lì)率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投资者(zhě)需与外汇(huì)交易中心签署报价(jià)商协议(yì)，并为上(shàng)海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换(huàn)集中(zhōng)清算业(yè)务的清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求并完(wán)成内(nèi)地银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案(àn)的(de)境外机构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外(wài)投资者(zhě)需同时申请(qǐng)成为场外结(jié)算公司的清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的(de)清算客(kè)户(hù)。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却(què)仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效suǒ)发布关于(yú)嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所债券交易(yì)规则(zé)》第(dì)一(yī)百三(sān)十条等相关(guān)规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清(qīng)算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶段(duàn)性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息(xī)预(yù)期以及欧美银行业危机的继续发(fā)酵，国(guó)际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息(xī)25个基点，这(zhè)是本轮(lún)加(jiā)息周期的(de)第十(shí)次加(jiā)息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周(zhōu)四决定(dìng)放慢(màn)加息步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是(shì)由基本面的改(gǎi)善推动(dòng)的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于餐(cān)饮端的利(lì)多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这(zhè)意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货(huò)普遍存(cún)在(zài)一(yī)轮补库需求。未来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地(dì)库存(cún)出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几乎持平(píng)。机(jī)构预(yù)期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内(nèi)消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘(pán)油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基(jī)本面(miàn)供应增加的(de)利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公(gōng)布的一(yī)项(xiàng)调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位(wèi)分析(xī)师和(hé)贸易商(shāng)预估(gū)中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三(sān)个月减少并触(chù)及(jí)2022年(nián)5月以来最低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油(yóu)商务网(wǎng)监测数(shù)据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在(zài)下降，但原因(yīn)各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口(kǒu)政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位(wèi)运行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代性能(néng)大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据(jù)保持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度下(xià)降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费(fèi)和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因(yīn)产量(liàng)处于年(nián)内低位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但(dàn)依(yī)然(rán)没有扭(niǔ)转去(qù)库趋(qū)势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库的主要(yào)原因。后期随着产量季(jì)节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也(yě)是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更(gèng)多是供需双重推(tuī)动(dòng)的结(jié)果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国(guó)内油脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就(jiù)是(shì)说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地(dì)让(ràng)利，这(zhè)至少需(xū)要产(chǎn)地库(kù)存压(yā)力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未(wèi)来产(chǎn)地的(de)累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来看，短期(qī)内缺(quē)乏(fá)明显利多(duō)因(yīn)素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段。后(hòu)续需要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生(shēng)和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的(de)影响仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么(me)，对于油脂市场来说(shuō)是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四也放慢了(le)激进紧缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国(guó)银行业(yè)的(de)任(rèn)何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的(de)丰产(chǎn)对国内市场的(de)压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系(xì)品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高(gāo)也(yě)使(shǐ)得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别(bié)强势。不(bù)过，油(yóu)脂的估值(zhí)在(zài)偏(piān)低(dī)的油粕(pò)比和当前年(nián)度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂(zhī)欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效似(shì)乎难(nán)以表(biǎo)现出独立走势(shì)，单边行(xíng)情(qíng)仍将比较多地被(bèi)宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗(zōng)商品(pǐn)市场的(de)利空影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食用消费各(gè)占一(yī)半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例(lì)一(yī)段(duàn)时期内是固定的，不(bù)会(huì)因为(wèi)原油及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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