周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基(jī)金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获(huò)了不错(cuò)的(de)回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然(rán)有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流(liú)向(xiàng)情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字平均回(huí)报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏(xì)为(wèi)代表的(de)TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关(guān)注数字化(huà)对生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调(diào)整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低(dī)配(pèi)和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等(děng)特(tè)征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数(shù)遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价(jià)净流(liú)出的(de)证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场(chǎng)交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最(zuì)低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例(lì)下(xià)调，经济温和(hé)复(fù)苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低(dī)基数(shù)等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)今年二季(jì)度电(diàn)力(lì)消费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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