北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回(huí)答了来自全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒(máng)格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第一(yī)时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做(zuò)的(de)很(hěn)好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问(wèn)题不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌(pái)推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了(le)微软(ruǎn)对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克希尔(ěr)所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了(le)。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进(jìn)行了(le)合(hé)作(zuò)，但这并不代表他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视(shì)暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中的(de)占比超(chāo)过了(le)能源(yuán)业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还(hái)是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美(měi)元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台(tái)积(jī)电(diàn)是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想要(yào)提(tí)高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没(méi)有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己？巴(bā)菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他(tā)真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们(men)的(de)不同之处在于(yú)，我想要的(de)不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽(qì)车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了(le)通(tōng)用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商(shāng)。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处(chù)于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成本(běn)和巨(jù)大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成(chéng)本(běn)和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的在回(huí)答新加坡投资(zī)者(zhě)关(guān)于人(rén)工(gōng)智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多(duō)事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益的(de)机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面做了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们(men)有3家(jiā)美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们(men)希(xī)望能(néng)够在全国的每(měi)一个州制定不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方(fāng)面希望能(néng)够取得(dé)的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令(lìng)的(de)规(guī)定，但这(zhè)不是美(měi)国(guó)的行(xíng)为方(fāng)式，就(jiù)像他(tā)们不会让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银(yín)行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问(wèn)题不在(zài)美联(lián)储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价(jià)。我们每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其(qí)他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明(míng)，但要(yào)恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧的价(jià)值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在(zài)目前(qián)的(de)情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人(rén)。如(rú)果他(tā)们(men)承担了不该承担(dān)的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未(wèi)来的行为(wèi)方式(shì)，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行(xíng)可(kě)能是一(yī)个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依(yī)然是一家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是(shì)减少了(le)前一年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺季(jì)，此(cǐ)外在远程(chéng)信(xìn)息处理方(fāng)面(miàn)，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更(gèng)活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷款等(děng)一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它(tā)会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确(què)实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情绪作出(chū)错误(wù)的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业(yè)决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的(de)机会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是(shì)，我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短期利润(rùn)和长期防御能力(lì)之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们(men)不关(guān)心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多，但我们确(què)实(shí)找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能(néng)获(huò)利(lì)！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可(kě)以把一(yī)些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或(huò)者去(qù)管理更(gèng)多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷(léi)格是(shì)做出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及(jí)更(gèng)多的业(yè)务。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没有那么(me)频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露(lù)到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本(běn)还是(shì)会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定(dìng)下了非常(cháng)优(yōu)秀的回(huí)购计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司(sī)自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不通过(guò)回(huí)购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值(zhí)观(guān)，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从他(tā)们(men)出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要(yào)活到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没(méi)有什么(me)能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服(fú)力的(de)话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在(zài)差不多(duō)少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的第300名或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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