美国银行业(yè)危(wēi)机持(chí)续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其(qí)中(zhōng)包括资产出售，可能(néng)出(chū)售所有业(yè)务(wù)或部分业(yè)务(wù)。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区银行(xíng)传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消(xiāo)息。本(běn)周(zhōu)三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称(chēng)该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的(de)潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后(hòu)跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行发布(bù)声明确认了(le)周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在(zài)和多位潜在的投资(zī)者(zhě)商(shāng)谈，还(hái)表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在(zài)第一共(gòng)和(hé)银行被出售后(hòu)，该行(xíng)并(bìng)未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众(zhòng)银行股价(jià)继续(xù)暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关(guān)于该(gāi)行磋商出(chū)售资产(chǎn)等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒(méi)体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区(qū)银行危(wēi)机火(huǒ)上浇油的第一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国(guó)参(cān)议院(yuàn)银行(xíng)委员会就近期大型(xíng)银行(xíng)倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善是导致破(pò)产的主要原因。美国商会副(fù)主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银(yín)行(xíng)和(hé)第一(yī)共和(hé)银(yín)行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资(zī)本密集(jí)型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而签(qiān)名(míng)银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表(biǎo)示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员(yuán)正在评估近几天银(yín)行股大幅(fú)波(bō)动背后(hòu)存在“市场操纵”的(de)可(kě)能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美(měi)股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地(dì)区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活(huó)动增(zēng)加和股市(shì)波动已引起官员及监(jiān)管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别民调显示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人(rén)担心(xīn)他(tā)们在银行或其(qí)他金融机构账(zhàng)户(hù)上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他(tā)们(men)担心自(zì)己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的(de)数据(jù)相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示(shì)，他们非(fēi)常或中(zhōng)度(dù)担心(xīn)自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业(yè)较为平静的时期(qī)测量(liàng)过(guò)这一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得(dé)到解决后，人们(men)对(duì)存款(kuǎn)安全的(de)担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石(shí)化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂(chǎng)房间连(lián)廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也(yě)遭无人(rén)机(jī)袭击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷(dài)利率和(hé)存款机制利(lì)率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以(yǐ)来(lái)已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还(hái)需要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空(kōng)低(dī)开，较假(jiǎ)期(qī)前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区(qū)间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰退(tuì)前的利(lì)率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自(zì)身基(jī)本(běn)面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市(shì)场对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧(yōu)加剧；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市(shì)下(xià)滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能源化(huà)工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析(xī)师高健告(gào)诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍(réng)未解决，市场(chǎng)担心该问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对(duì)此发布的一份评估(gū)文(wén)件警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济(jì)将面(miàn)临严重(zhòng)后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对(duì)股市和(hé)商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的(de)不确定性(xìng)较(jiào)大，主(zhǔ)要(yào)风险在于(yú)当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变成周度级别(bié)的(de)拉升行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资(zī)产(chǎn)将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制(zhì)造业、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和(hé)通(tōng)胀(zhàng)居高不(bù)下的情况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的风(fēng)险正在(zài)上升(shēng)。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三方面探(tàn)索货(huò)币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归(guī)宽(kuān)松。目(mù)前市场的关注点在于美(měi)联(lián)储是否(fǒu)会(huì)在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时(shí)间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相(xi纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别āng)似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一(yī)是(shì)此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分债务上(shàng)限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有较高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连(lián)续(xù)收出长下影线。因此，近期(qī)原油(yóu)盘面也(yě)要(yào)重(zhòng)点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看(kàn)，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅(fú)下(xià)滑的基(jī)础(chǔ)。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为首的(de)中东产油国为稳定(dìng)油价(jià)进(jìn)行着各(gè)种努(nǔ)力，虽然实(shí)际落(luò)地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再(zài)度(dù)进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价(jià)格(gé)的(de)突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前(qián)低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能否(fǒu)驱(qū)动原油破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要(yào)看避险(xiǎn)情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的(de)行情。除此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联(lián)储年内(nèi)加息基本全(quán)部落地，后期将不(bù)再存在(zài)加息对大宗商品压制(zhì)的预(yù)期，情绪上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)缓和(hé)。但美联(lián)储连续大幅加息(xī)后对市场的影(yǐng)响仍(réng)需一段时间观察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未(wèi)结束(shù)，需求会(huì)下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有(yǒu)明确的(de)定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或(huò)已(yǐ)出现，将进入一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内(nèi)瑞拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许可证延(yán)长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和美国的问题(tí)依然存在(zài)，沥青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加终端(duān)需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但(dàn)原料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广西东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产，华北(běi)部分(fēn)地(dì)炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生(shēng)产利润(rùn)较(jiào)好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥(lì)青(qīng)装置开(kāi)工率持续回(huí)升(shēng)，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生(shēng)产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺(quē)的问题(tí)持(chí)续，5月份国内沥青供应存在(zài)收(shōu)缩(suō)预期，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季(jì)节性(xìng)淡季，南(nán)方开始(shǐ)进(jìn)入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的(de)表现(xiàn)。从(cóng)下游行业的开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的(de)回升(shēng)，道路(lù)施工项目逐渐启动，预(yù)计需(xū)求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在(zài)于成(chéng)本(běn)端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预(yù)期(qī)的(de)压力(lì)，预计原油仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价格也难有较强的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持(chí)续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂(liè)解价差，中长期(qī)需关注(zhù)沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外(wài)开工(gōng)率上(shàng)升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但(dàn)由(yóu)于高加(jiā)工差(chà)下装置(zhì)开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需(xū)依然偏松。”福能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油(yóu)库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带(dài)动部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入尾声(shēng)，预(yù)计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳(wěn)情况及调(diào)油(yóu)逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改(gǎi)善预期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现了(le)周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致(zhì)趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的(de)走势。

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