近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿(shī)熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年(nián)的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏(sū)”，这(zhè)也使得(dé)黑(hēi)色系商品交易需(xū)求利多(duō)的信心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产业利(lì)空来(lái)自焦煤(méi)的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量也出(chū)现较(jiào)大(dà)增(zēng)长(zhǎng)。根(gēn)据海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年(nián)来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的(de)议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的(de)负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货(huò)主力(lì)合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱(ruò)走(zǒu)势(shì)运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需求压力(lì)向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的(de)双(shuāng)重(zhòn有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看g)作用下，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期(qī)套利需求(qiú)增加(jiā)对现货市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提(tí)涨并(bìng)成功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备区(qū)别而(ér)存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产品较少，整体产线的经济(jì)性(xìng)一般(bān)，对降价的承受能力(lì)偏(piān)低，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区(qū)钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本(běn)面边(biān)际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的(de)铁水日产量依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协(xié)重新定价后(hòu)，预计进(jìn)口(kǒu)量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期(qī)货(huò)市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配(pèi)合(hé)近期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)数据表现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也(yě)是易跌(diē)难(nán)涨。

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