昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地(dì)区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业(yè)率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能(néng)无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞(电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)风控(kòng)工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相(xiāng)关(guān)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保(电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货(huò)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今(jīn)年下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华(huá)期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到(dào)今年(nián)2月全国(guó)新生(shēng)仔猪(zhū)数量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能(néng)繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及(jí)二育(yù)支撑，终(zhōng)端需(xū)求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到(dào)来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期(qī)货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于(yú)第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库存(cún)超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月(yuè)份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因(yīn)素支(zhī)撑(chēng)。国内贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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