昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大(dà)指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美(měi)联储(chǔ)会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉(diào)期(qī)合(hé)约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了一项将债务(wù)上限脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思问题和(hé)削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告(gào)称，如果美国国(guó)会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务(wù)上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依(yī)赖社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关(guān)工作(zuò)安(ān)排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年(nián)2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前(qián)反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面(miàn)临(lín)累库压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或(huò)维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未解决(jué)。截至3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注(zhù)，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的(de)预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库预期(qī)。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油(yóu)未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利(lì)多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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