昨夜，美国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yó耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标u)、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须(xū)在没(méi)有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时(shí)还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限是(shì)国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的(de)老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部(bù)没(méi)有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关(guān)品种持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预(yù)期(qī)为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依(yī)旧在(zài)于产(chǎn)业基(jī)本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明(míng)显承压(yā)。同(tóng)时，套(tào)保资金(jīn)介入(rù)。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市(shì)场不(bù)会(huì)出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业(yè)部监测(cè)数据显示(shì)，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从(cóng)出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目(mù)标细(xì)化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入(rù)增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着二(èr)季(jì)度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继(jì)续(xù)增(zēng)加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从(cóng)而(ér)降低(dī)国内需求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了(le)产地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加(jiā)。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在(zài)累(lèi)库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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