在华(huá)尔街(jiē)经济学家和央行(xíng)官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基金经理们并(bìng)没有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消(xiāo)费品等(děng)在经济(jì)低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据(jù)显示，同时做(zuò)多和(hé)做空的对(duì)冲(chōng)基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票与防御(yù)性(xìng)股票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金(jīn)经理来说，他们对(duì)周期(qī)性(xìng)公(gōng)司(这些公司(sī)的命运取决(jué)于(yú)商(shāng)业周期的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口(kǒu)接近(jìn)2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突(tū)显了主动(dòng)投资领域的(de)悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师(shī)表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们相信美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力(lì)通过积极的(de)抗(kàng)通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持(chí)续看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月份对基(jī)金经(jīng)理的最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在(zài)较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃(táo)离时，只做(天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音zuò)多的(de)基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略形(xíng)成(chéng)了(le)鲜(xiān)明(míng)对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动(dòng)性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标(biāo)基金(jīn)等系统性资金管理公司近几个(gè)月(yuè)增(zēng)加了股票(piào)持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量(liàng)化基(jī)金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的(de)敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感(gǎn)的(de)量化投资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能(néng)在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹(dàn)是(shì)不可(kě)持续(xù)的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化(huà)基(jī)天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企(qǐ)业财报(bào)也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季(jì)的业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能会付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行(xíng)业往往在衰退前的(de)6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地(dì)位通常会在(zài)下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家预计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度(dù)开始。

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