近日，2022年营业收入303.11亿元且净利(lì)润67.96亿元的兴发集团，其旗下子(zi)公(gōng)司兴福电子公布(bù)科创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福电(diàn)子的(de)主要产品是磷酸、硫酸等，其电子(zi)级磷酸产(chǎn)品是(shì)半导体(tǐ)加工过程中的关键材(cái)料，公(gōng)司客户包括长江(jiāng)存(cún)储(chǔ)、华(huá)虹集团、中芯国际等，也(yě)获得(dé)大基金二(èr)期入(rù)股。

　　不过有意思的是(shì)，兴福电子第二大客户(hù)竟(jìng)然(rán)是(shì)可(kě)口可乐，这(zhè)也无(wú)意间透露(lù)了一个(gè)冷(lěng)知识——可口(kǒu)可乐生产过程中使用的(de)磷(lín)酸，原来不(bù)只是常规的食品级(jí)磷(lín)酸，还(hái)用到了更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福(fú)电子间接控股股东还与第二大股(gǔ)东有(yǒu)可复活(huó)的对赌协议。且其(qí)中一(yī)条比较少见，即在兴(xīng)福电子(zi)正(zhèng)式申报IPO后的18个月内(nèi)仍(réng)未实(shí)现(xiàn)合格IPO的。

　　合格IPO是指哪(nǎ)个(gè)？

　　兴福(fú)电子主要(yào)从事(shì)从事湿电子化学品业务，公司产品包括磷酸、硫酸等(děng)。公司磷酸产品(pǐn)按照纯(chún)度等级分为(wèi)电子级磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分为(wèi)IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产品的纯度等级由高到低(dī)分别为：IC级磷酸＞面板级磷(lín)酸＞食品(pǐn)级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴福(fú)电子在生产电(diàn)子(zi)级磷酸、电子级硫酸的同时会产生部分食品级磷(lín)酸、工业(yè)级硫酸等(děng)产品(pǐn)。其中2022年食品级磷酸(suān)的主营业(yè)务收入为1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据(jù)来源(yuán)：申报稿

　　这里有个点值得一看，兴福电子2022年第二大客户为可口可乐，金额为6924.1万(wàn)元(yuán)，申(shēn)报稿显示的(de)主要销售内容(róng)为磷酸产品。这个(gè)销售金额比兴福(fú)电子当(dāng)年食品级磷酸的(de)主营业(yè)务收入多出了4994.81万(wàn)元(yuán)。原(yuán)因是，兴福电子电子级(jí)磷酸(suān)产品除(chú)销售给(gěi)集成电路行(xíng)业、显示面板行业客户(hù)外，还销售(shòu)给可口(kǒu)可(kě)乐公(gōng)司、化工品贸易商等其他行业客户。由(yóu)于可口可乐(lè)公司(sī)对(duì)磷酸产(chǎn)品(pǐn)的品(pǐn)质要求高于一般的食(shí)品级磷酸，公司销售给可口可乐公司的(de)磷酸产品等级实际为符合(hé)食品级要(yào)求(qiú)的面(miàn)板级磷(lín)酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电子2020年(nián)至2022年（下称“报(bào)告期”）的营业收入分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母净利润分别(bié)为-0.22亿元(yuán)、1亿元(yuán)、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一是(shì)，兴福(fú)电子2022年(nián)12月(yuè)进行(xíng)过(guò)前期会(huì)计差错更正及追溯调(diào)整，比(bǐ)如兴福电子原报表(biǎo)2020年净利润为-744.2万元(yuán)，调整后为-2女生工资多少算正常，女生工资多少算正常167.05万元，变(biàn)动不小。

　　第二个(gè)点为，兴福(fú)电(diàn)子2022年非经常(cháng)性损益为4528.14万元。某会(huì)计师事务所(suǒ)合伙人对记者表(biǎo)示，非经常(cháng)性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，或是虽(suī)与(yǔ)经营业务(wù)相关，但由(yóu)于(yú)其性质(zhì)、金额或(huò)发生频(pín)率，影响了(le)真(zhēn)实、公允地反映(yìng)公(gōng)司正常(cháng)盈(yíng)利能力(lì)的各项收入(rù)、支(zhī)出。

　　扣(kòu)除(chú)非经(jīng)常(cháng)性损益(yì)后，兴福电子2022年归母净(jìng)利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调(diào)整摘要，数据(jù)来源(yuán)：申报稿

　　第三(sān)个点为，兴福电子2020年至2022年业绩(jì)增长与主营(yíng)业务毛利率提(tí)升(shēng)有关(guān)，分别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴(xīng)福电(diàn)子2021年和2022年的有关(guān)毛利率，已(yǐ)经超过申报稿(gǎo)列举(jǔ)的同(tóng)行业可比(bǐ)公司平(píng)均水平。对此，兴福电(diàn)子在申(shēn)报稿中表示，2021年以来公司陆续实现众多集成电路客户的产品认(rèn)证及批(pī)量供货，毛利(lì)率水平较高的集成电路用(yòng)湿电子(zi)化学品(pǐn)销售收(shōu)入占比(bǐ)持续提升，且公(gōng)司(sī)根据部分产品原材料价(jià)格上(shàng)涨情况适时调高了产品销售价格，使得(dé)2021年和2022年(nián)毛利(lì)率维(wéi)持(chí)在(zài)较(jiào)高水平(píng)。

　　那么(me)，在此情(qíng)况下，兴福(fú)电子未来毛利(lì)率还有多少上升空间(jiān)？如果不(bù)靠涨价，兴福电子未来是否还(hái)能持续提高业绩？

　　从股权(quán)结(jié)构来看，兴福电子控股股东(dōng)为上市公司兴发集(jí)团(tuán)，其直接持有兴(xīng)福电子 55.29％的股(gǔ)份。兴福电子的间接控股(gǔ)股东为宜昌兴发。

　　兴(xīng)福电子(zi)第二大股东(dōng)为国(guó)家集成电路基金二(èr)期，持(chí)股比(bǐ)例为9.62％。需要指出(chū)的是，兴福(fú)电(diàn)子间(jiān)接控股股东(dōng)宜昌兴发与国家(jiā)集成电路基金二期之间存在对赌协(xié)议。虽(suī)然随着(zhe)兴福电子IPO，相关协议(yì)已经终止，但回购权(quán)和(hé)随售权存(cún)在可以“复活”的条件，且其中一(yī)条比较(jiào)少见，即“兴福电子正式申(shēn)报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过上市委审议(yì)，还是指(zhǐ)拿到(dào)证监会批(pī)文？

　　如果是指通过(guò)上市委审议，虽然申(shēn)报IPO后的(de)18个月(yuè)内没有上会结果的(de)企业比较少，但不(bù)是(shì)没(méi)有例外。比如，截(jié)至2023年5月10日，上交所(suǒ)科(kē)创(chuàng)板栏目显示，处于正常待审核阶段的(de)合合信息和先(xiān)正达，受理日期已经超过18个月。

　　如果是(shì)指拿到证监会批文，也有企业超过(guò)。比如(rú)，截至2023年5月10日，上交所科创板栏(lán)目显示，20家提交注册的企业中有2家受理日期已(yǐ)经(jīng)过去18个月。

　　那么，兴(xīng)福(fú)电子(zi)合格IPO是指(zhǐ)哪个(gè)？如果18个(gè)月后(hòu)，彼时兴福电(diàn)子处于正常IPO流程中(zhōng)，又会演绎怎么样的剧(jù)情？

　　对赌协议(yì)摘要，数据来源(yuán)：申报稿(gǎo)女生工资多少算正常，女生工资多少算正常

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资15亿(yì)元，发(fā)行不超过1亿(yì)股，占发行后总股份的27.78％。以此计算，兴福电子达(dá)到(dào)的(de)目标估值(zhí)为54亿元(yuán)。值得一(yī)提(tí)的是，15家战略投资者2021年12月对(duì)兴福电(diàn)子增资时(shí)，公司(sī)的投(tóu)后(hòu)估值为(wèi)24.96亿元。考虑稀(xī)释作用后(hòu)，15家战略(lüè)投资者的增(zēng)值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季(jì)度业(yè)绩(jì)如何？

　　兴福电子重(zhòng)大经(jīng)常性关联采购主要系向关(guān)联方(fāng)采(cǎi)购黄磷、液体三氧化硫(liú)等原材料、电力(lì)等(děng)能源以(yǐ)及(jí)建筑(zhù)工程服务。2020年至2022年(nián)，兴(xīng)福电子的重(zhòng)大经(jīng)常性(xìng)关联(lián)采购(gòu)金额(é)（不含建筑(zhù)工程服(fú)务采(cǎi)购(gòu)）分别为1.22亿元、2.06亿元(yuán)和(hé)1.95亿元，占营业成(chéng)本的比重(zhòng)分(fēn)别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是向间接控股股东宜昌兴发(fā)的下属公(gōng)司采购。

　　细(xì)项来看，兴福电(diàn)子部分主(zhǔ)要原(yuán)材料的关联采购占比较(jiào)高。比如(rú)，报告期内，公司(sī)普通(tōng)黄(huáng)磷关联采购(gòu)金额(é)占同(tóng)类产(chǎn)品采购总(zǒng)额(é)的比(bǐ)例(lì)分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内(nèi)液体三氧化硫关联采购金额(é)占同类产品采购总额(é)的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另(lìng)外申报(bào)稿显示，在主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)方面，兴(xīng)福电子是控股股(gǔ)东(dōng)兴发集团合并报表范围内唯一(yī)从事湿电子化学品相关业务的主体，与兴发集团(tuán)及其(qí)控制的其他公(gōng)司主营业务及应用(yòng)领(lǐng)域不同。

　　虽然兴(xīng)福(fú)电子没有在申(shēn)报稿中对2023年(nián)第(dì)一季度业绩进行预(yù)测(cè)，但(dàn)兴发集团2023年第一季(jì)度(dù)的业(yè)绩并不(bù)好。

　　兴发集团(tuán)2023年第一季度营业收入为65.71亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)23.37％。兴发(fā)集团归母(mǔ)净利润(rùn)为4.49亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)73.87％。对此，兴发(fā)集(jí)团在(zài)公(gōng)告中(zhōng)表示，归(guī)母净利润(rùn)较(jiào)上(shàng)年同期大幅降低，主要是受市场供需变化影(yǐng)响(xiǎng)，自2022年下(xià)半年以来，草甘(gān)膦、有机硅DMC等周期(qī)性产品市场价格持续下(xià)跌，在今年一季度跌幅扩大，至一季度(dù)末，草甘膦(lìn)价(jià)格(gé)已(yǐ)跌至行业成本(běn)线附(fù)近(jìn)，有机硅DMC已(yǐ)跌破(pò)行业成本线。在价格下跌过程(chéng)中，公司上(shàng)述产品产销量同(tóng)比均出现大(dà)幅下滑。

　　兴发集团也在公告中谈(tán)及湿电子化学品，即(jí)公司湿电(diàn)子化学品(pǐn)、特种化(huà)学品、食品添加剂(jì)等成长性(xìng)产品(pǐn)市场需求总体(tǐ)良好，盈利(lì)能力保持稳定。

　　但是兴(xīng)发集团另一则公告显(xiǎn)示，湿电子化学品(pǐn)2023年第一(yī)季度(dù)平(píng)均售价为8250.4元(yuán)/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发(fā)集团2022年第一季度统计口径不(bù)太(tài)一样(yàng)，销量数据不太(tài)好找(zhǎo)，所(suǒ)以不太好具体判断(duàn)湿电子化学品相关收入的(de)变化。

　　那么，在平均售价下降16.44％的(de)情况下(xià)，兴福电子(zi)2023年第一(yī)季度的业(yè)绩(jì)具体表现如何？

　　平均售价摘(zhāi)要，数(shù)据来源：兴(xīng)发集团公告

　　违(wéi)法违规方面，兴福电子曾受(shòu)到宜昌市(shì)猇亭区城市管(guǎn)理执法局(jú)的(de)行政处罚(fá)，处(chù)罚金(jīn)额为(wèi)28.16万(wàn)元。原(yuán)因是兴福电子无证(zhèng)建(jiàn)设(shè)房屋，总(zǒng)违法建筑面积为4,718.62平方米，总(zǒng)造价563.15万(wàn)元。另外，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子(zi)控股(gǔ)股东兴(xīng)发(fā)集团的副总经(jīng)理(lǐ)赵勇于2023年4月被上交(jiāo)所予以监(jiān)管警示的决定(dìng)，原因是赵勇交(jiāo)易兴发集团可转(zhuǎn)债(zhài)构成短线交易。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 女生工资多少算正常，女生工资多少算正常