用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

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　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日(rì)晚间(jiān)发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布(bù)的(de)年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史(shǐ)最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的(de)7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了(le)完(wán)全基于互(hù)联网架构的(de)企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的(de)统一底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持续迭代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新(xīn)的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占(zhàn)比来看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要收(shōu)入(rù)来(lái)源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市(shì)场(chǎng)份额(é)来看，用(yòng)友却还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发(fā)展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管(guǎn)华(huá)为目(m自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好ù)前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不足，也反应(yīng)了其在高端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅(fú)下跌(diē)，股价也因自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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