近(jìn)日(rì)，有焦化(huà)企业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一(yī)般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先(xiān)出(chū)现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对(duì)现货(huò)市场信心有(yǒu)所(suǒ)提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因(yīn)是(shì)目(mù)前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提(tí)涨，不(bù)过对(duì)整(zhěng)体市场(chǎng)影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明显增加的(de)情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于(yú)往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库(kù)存的(de)压(yā)力(lì)。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名盾并不突(tū)出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接近(jìn)240万吨(dūn)的(de)水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善(shàn)。因(yīn)此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐(lè)观(guān)，导(dǎo)致期货和现货短暂劈(pī你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估(gū)值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回(huí)升后仍(réng)将是板块(kuài)内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是(shì)海(hǎi)外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然(rán)一(yī)般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是(shì)压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易(yì)跌(diē)难涨。

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