美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银行传出考虑可(kě)能(néng)出售的消(xiāo)息。本周三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内(nèi)的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行发布声明确认(rèn)了周三的(de)媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来(lái)已(yǐ)经增(zēng)长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出(chū)售(shòu)后，该行(xíng)并未经历(lì)超出正常水(shuǐ)平(píng)的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行此后表示(shì)，关于该行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委(wěi)员会(huì)就近(jìn)期(qī)大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银(yín)行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美(měi)国商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非(fēi)常独(dú)特的(de)商业模式(shì)，硅谷银(yín)行(xíng)专注于(yú)资本密集型的科技以及生物医(yī)学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的(de)数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行(xíng)倒(dào)闭会(huì)将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议(yì)员们也表示，美(měi)联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在评估近(jìn)几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示(shì)将监(jiān)控“健康银行面临的(de)做(zuò)空(kōng)压力”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空(kōng)某(mǒu)些(xiē)地区银(yín)行获(huò)利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和(hé)股市(shì)波动(dòng)已引起(qǐ)官员及监(jiān)管机构越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美(měi)国银(yín)行体系(xì)动(dòng)荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他(tā)们在(zài)银行(xíng)或其他金(jīn)融机构(gòu)账户上的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示他们担心自(zì)己的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担心自己资(zī)金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在银行业较为平(píng)静的时期(qī)测量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对(duì)存款安全的(de)高度(dù)担忧可(kě)能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油化(huà)工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高(hè)金斯(sī)基石化厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击了(le)该(gāi)工厂的(de)在建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致(zhì)一储油罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布(bù)加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大(dà)关键利率均上调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计(jì)加(jiā)息(xī)500个基(jī)点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险情(qíng)绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原(yuán)油的走(zǒu)势更多体(tǐ)现的是金(jīn)融属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个(gè)基点(diǎn)，市场对(duì)连续加息对经济造(zào)成(chéng)影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国(guó)股市下(xià)滑，原油(yóu)作(zuò)为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海外(wài)宏观集中(zhōng)避(bì)险，主(zhǔ)要还是与美国银(yín)行危机(jī)事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债务上限问题(tí)仍未解(jiě)决，市场担心该问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评(píng)估文(wén)件(jiàn)警(jǐng)告(gào)称，如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形(xíng)下(xià)，美国经(jīng)济(jì)都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等(děng)风(fēng)险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是(shì)否有可能(néng)演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日(rì)度级别演变成周度(dù)级别的(de)拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市场的关(guān)注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重(zhòng)留(liú)意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示(shì)在(zài)利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美(měi)国(guó)经济难以获得动(dòng)能。叠(dié)加美(měi)国(guó)就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升(shēng)。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取(qǔ)决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业(yè)、市(shì)场风(fēng)险三方面探(tàn)索货币政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目(mù)前市场的关注(zhù)点在于美联储是否会在接下来(lái)的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)连续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避(bì)险情绪升温引(yǐn)发盘面(miàn)快速下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的(de)加(jiā)成；二是当前原油基本面(miàn)状态要好于(yú)3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的(de)走势(shì)，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下(xià)影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面也要重点留意是否(fǒu)会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出(chū)现大幅减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的(de)中(zhōng)东产油国(guó)为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情(qíng)绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突(tū)破(pò)上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价(jià)格向下(xià)逼近年(nián)内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油破位(wèi)向下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美(měi)联储年内加息基本全部(bù)落(luò)地，后期(qī)将不再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部(bù)仍需要观察(chá)。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定论(lùn)，但用油旺季(jì)即将到来，短期内(nèi)将会(huì)支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期(qī)后首个交易日(rì)大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委(wěi)内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格下跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥(lì)青(qīng)生(shēng)产(chǎn)供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油(yóu)恢复沥(lì)青(qīng)生(shēng)产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受(shòu)沥青生(shēng)产利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装置开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥(lì)青利润压(yā)缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍(réng)没有较好的表现。从下(xià)游行(xíng)业(yè)的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但(dàn)占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一(yī)般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰退预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂(liè)解价差(chà)，中(zhōng)长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原(yuán)料(liào)供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及(jí)预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工率上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端的(de)跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价差(chà)进(jìn)入压(yā)缩(suō)阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解价差开始回(huí)落(睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高luò)，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差在(zài)4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年(nián)内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力(lì)度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化(huà)分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累积，而(ér)且(qiě)从年(nián)初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前(qián)备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平(píng)，有助于带动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着(zhe)集中检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预(yù)计5月底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷(hé)处于(yú)上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能趋于(yú)宽松(sōng)。同时(shí)，调油需求(qiú)不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢(màn)慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也出现(xiàn)了周度回升的态势(shì)。最(zuì)大的(de)利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的(de)压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋(qū)势延续。从价格走势(shì)看，也(yě)很可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开(kāi)始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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