一度被称为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的(de)把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是在增(zēng)长的(de)，这一(yī)数(shù)据(jù)更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也(yě)随(suí)之上(shàng)升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的(de)提升带(dài)来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增(zēng)，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久的(de)抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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