在投资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒(méi)、顺(shùn)周期(qī)板(bǎn)块的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如(rú)果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金(jīn)都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加(jiā)产品流(liú)通(tōng)盘(pán)不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金(jīn)的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未来(lái)会回(huí)归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会(huì)逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的(de)过(guò)程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议(yì)投资(zī)者不要盲(máng)目(mù)买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以来日本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市(shì)场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易(yì)所(suǒ)提(tí)出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下(xià)，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表示大举投(tóu)资日本(běn)股(gǔ)市等(děng)，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议(yì)投资(zī)者在(zài)自己能力圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)22日(rì)收盘(pán)，全(quán)市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去(qù)年(nián)末规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来(lái)净流入资金最多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另(lìng)外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的(de)历史低位区间(jiān)，且一季报(bào)显(xiǎn)示成(chéng)分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议(yì)提(tí)出“要夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着(zhe)国内经济(jì)发展动能要加快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业板持续(xù)受益(yì)于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居(jū)前(qián)

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出(chū)，当日(rì)基金份额(é)流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的(de)资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)的板块(kuài)，遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的(de)卖(mài)出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净(jìng)流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观察同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗(chá)各类板块的投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势(shì)，但同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力(lì)最(zuì)强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对(duì)生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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