金融界5月15日消息 央行今日进行1250亿元1年期MLF操作(zuò)，中标利率为2.75％，与此前持平(píng)。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息(xī)面(miàn)上(shàng)，上周五曾经有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)本月MLF中标(biāo)利率有可能下调，但是机构分析，央行行(xíng)长易纲(gāng)曾(céng)在3月公(gōng)开表示目前实际利率的水平(píng)是比较合适，且4月(yuè)28日政治局会议对一季度(dù)的经济复(fù)苏给予充分肯(kěn)定。

　　5月以(yǐ)来资金面转(zhuǎn)松，DR007中枢回落至1.8％左(zuǒ)右，机构(gòu)杠杆率提升。5月(yuè)是缴税大月，需要关注下周缴(jiǎo)税周对资金面可能造成的(de)扰(rǎo)动(dòng)。

　　此前(qián)媒体报道称，自(zì)5月15日起银行协定存款及通知存款自律上(shàng)限将下调，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调幅度为30BPS，其(qí)它金融机构降(jiàng)幅为50BPS。中(zhōng)信证券分(fēn)析，预计(jì)银行协定存(cún)款和通知存款利率(lǜ)上(shàng)限的下(xià)调(diào)有助于缓解(jiě)银(yín)行(xíng)净息差偏窄的(de)问题。

　　国君宏观研(yán)究指出，近(jìn)期部(bù)分(fēn)银行调(diào)降存款利(lì)率，严格上不算降息，属于“利率市场(chǎng)化”的进一(yī)步深(shēn)化(huà)。本轮存(cún)款(kuǎn)利率调降背(bèi)后的(de)原因，是储蓄(xù)偏高、资(zī)金空转增叠加银行(xíng)净息差收窄。因此，存款利率客观上(shàng)可(kě)减轻银行负(fù)债成本，但(dàn)是(shì)这并不足以触发超(chāo)额(é)储蓄(xù)大规模转为快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了消费及(jí)向金(jīn)融资产流入。

　　（1）近期部分(fēn)银行调(diào)降(jiàng)存款利率，严格上不算降(jiàng)息，属于(yú)“利率市场化”的(de)推进。2023年4月以来(lái)，河南、广东等多地(dì)中小银行（地(dì)方农商行为主）发布(bù)公告下调人民币存款挂牌(pái)利率，下调(diào)幅(fú)度在10-45bp不等。据《经济观(guān)察网》等权威媒体报道，5月15日起银(yín)行协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限将(jiāng)下(xià)调，引发“降息(xī)潮”的热(rè)议(yì)。不过，作为我国利率体系的“压舱(cāng)石(shí)”，1年期存(cún)款基准利(lì)率（整存整(zhěng)取）依然维(wéi)持在1.5％不(bù)变，因此本轮银行存款利率调(diào)降严(yán)格(gé)意义上并非真的降息(xī)。归根结底，本轮(lún)存(cún)款利率调降也属于“利率市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率(lǜ)调降背后，是(shì)储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差(chà)收窄。一、2023年初的人民币(bì)存款维持高(gāo)位，居(jū)民储蓄(xù)释(shì)放速度较慢快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了。因此，存款利(lì)率调降(jiàng)背景下，居民储蓄有望(wàng)进一步流出，更多流向消费(fèi)、房贷、资本市(shì)场等。二、资金(jīn)杠杆抬升(shēng)、空转加剧。2023年3月降(jiàng)准以来(lái)，资(zī)金(jīn)利率中枢回(huí)落，资金杠杆明显抬升，资金空转(zhuǎn)有所加剧。存(cún)款利率调降一(yī)定(dìng)程度上(shàng)可以疏通流动性淤积，支撑宽信用进(jìn)程。三、MLF等政(zhèng)策利(lì)率接连调降后(hòu)，银行净息差大幅收窄，尤其是(shì)城商行、农商行(xíng)，因此压(yā)降存款(kuǎn)成本、规(guī)范吸储行为也属于大势所(suǒ)趋。

　　（3）总结来看，存款利率调(diào)降客观上将减轻(qīng)银行负债(zhài)成本，但我们认为，这(zhè)并不足以触发超(chāo)额储蓄大规(guī)模转为消(xiāo)费及向金融资产流入(rù)；回归(guī)基本面来看，“弱复苏+低(dī)通胀”组(zǔ)合的延(yán)续，仍将(jiāng)利好(hǎo)高股息资产和长期国债。客(kè)观上，本轮银(yín)行下降(jiàng)存款利率的效果与2022年4月、9月的效(xiào)果类似，可(kě)以降低负债端成本，保护银(yín)行净息(xī)差。当前(qián)流动性淤积仍(réng)未(wèi)缓(huǎn)解，4月“社(shè)融-M2”剪刀(dāo)差倒(dào)挂仅仅(jǐn)小幅(fú)收窄至-2.4％。本轮存款利率调降(jiàng)，理论上可以促(cù)使存款搬家，促使超(chāo)额储蓄流出，更(gèng)多(duō)转化为(wèi)消(xiāo)费。但我们(men)觉(jué)得刺激难度较大，倾向(xiàng)于认为消费环(huán)比修复最快的时(shí)候(hòu)已经过去。再回归经济基(jī)本面来看，“弱复苏(sū)+低通胀”组合的(de)延续，意味着长端利(lì)率仍有望(wàng)继续(xù)下探，高股息(xī)资产仍(réng)将占优。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了