在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民(mín)的(de)热烈(liè)讨论(lùn)，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板块传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好(hǎo)传(chuán)媒(méi)、顺(shùn)周期板块(kuài)的(de)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格(gé)波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投(tóu)资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提(tí)示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)指数(shù)的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是(shì)日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况，就会推高二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的(de)价格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅(fú)，未(wèi)来会(huì)回(huí)归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是(shì)会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美(měi)联储加息预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引国际资本(běn)回(huí)流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持(chí)续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司(sī)多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年东京交易(yì)所提出(chū)将改革公司治理监督机(jī)制。在(zài)这(zhè)一改革(gé)下，预计部(bù)分低估(gū)值企业可能(néng)采取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期部分(fēn)利(lì)好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大举投资日(rì)本(běn)股市(shì)等，推动市场对日(rì)本(běn)股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度(dù)不(bù)高等问题，建议投资者在自(zì)己能(néng)力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目(mù)追高带(dài)来的(de)风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算(suàn)，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关(guān)注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净(jìng)流(liú)入资金165亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值(zhí)吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报(bào)显(xiǎn)示成分股(gǔ)净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优势(shì)，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源及(jí)人工(gōng)智(zhì)能将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业(yè)板持续受(shòu)益(yì)于政策(cè)红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别(bié)有(yǒu)超过(guò)1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿(yì)体量的资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议(yì)从(cóng)中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字(zì)化(huà)对生(shēng)产力(lì)的(de)提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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