当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫(gōng)就债(zhài)务上限问题(tí)与总统拜登举行会(huì)议后表示，这次(cì)会见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限问题达成任何有(yǒu)益意(yì)见(jiàn)，自己和国(guó)会其他几位(wèi)党团领袖(xiù)将于12日再(zài)次与总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周(zhōu)二(èr)，美国总(zǒng)统拜(bài)登在(zài)白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈(tán)判，试图(tú)打(dǎ)破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问(wèn)题长(zhǎng)达三个(gè)月(yuè)的僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之(zhī)前发生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议院多(duō)数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的(de)可能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难(nán)性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题上(shàng)打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑(yí)给此次谈(tán)判泼了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额(é)超(chāo)过债(zhài)务(wù)上限。美国财政部次日启动(dòng)非常规举(jǔ)措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常规措施(shī)只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖(xiù)时发(fā)出了债务违约可能期限(xiàn)的(de)警告，称财政(zhèng)部的最佳(jiā)估(gū)计是(shì)，若(ruò)国会(huì)未能(néng)提高债(zhài)务(wù)上限或暂停上(shàng)限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部将无法继续履行政(zhèng)府的所有(yǒu)义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党的债务上(shàng)限问题相关议案在众议(yì)院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这一时(shí)限之前同意把(bǎ)债务上(shàng)限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要满足(zú)多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党(dǎng)预(yù)计(jì)未来十(shí)年内将合(hé)计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案(àn)通过(guò)后很快表示，这一将(jiāng)削减支出(chū)和提高债务上限(xiàn)捆绑的(de)议(yì)案没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国(guó)银(yín)行业(yè)危机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在(zài)硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要求其尽快解(jiě)决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评称，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及(jí)时注意到(dào)第一(yī)共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千亿美元(yuán)的存款。同时，其工(gōng)作人(rén)员也(yě)没有意识到银行过(guò)快(kuài)扩张所(suǒ)带(dài)来的风(fēng)险。报告表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机(jī)构(gòu)也(yě)没有采取足够措施去尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行(xíng)业(yè)的这一场(chǎng)危机风暴(bào)中，加(jiā)州是名副其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位(wèi)于加州旧金山。此外(wài)，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平(píng)洋合众银行也(yě)位(wèi)于加州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新(xīn)发(fā)布的报(bào)告，在对硅谷银行(xíng)的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银(yín)行(xíng)承担主要监督(dū)责任，后者未(wèi)来可能会投(tóu)入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构(gòu)未来将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件中，未纳(nà)入保(bǎo)险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是(shì)促成银行挤兑(duì)的关(guān)键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管机构并未(wèi)认定大量无保(bǎo)险存(cún)款一定意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的(de)账户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客(kè)户往(wǎng)往很(hěn)少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风(fēng)险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略(lüè)石油储备(bèi)回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战(zhàn)略(lüè)石油储备(bèi)的(de)回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国(guó)能源部(bù)周二表示：美国(guó)战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳税人带来最大(dà)价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授(shòu)权(quán)并(bìng)进行(xíng)必要的维护——这(zhè)些(xiē)也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表(biǎo)示，除了(le)直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些(xiē)炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去(qù)年(nián)通过(guò)政府拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一(yī)度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分(fēn)化(huà)明(míng)显 棕榈油连(lián)续多(duō)日(rì)领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大(dà)油脂期货(huò)价格随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行(xíng)。三(sān)个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格(gé)集(jí)体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了(le)解到，此轮(lún)反(fǎn)转过(guò)程(chéng)中(zhōng)，市场风(fēng)格不断(duàn)变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交(j护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗iāo)易逻(luó)辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五一(yī)餐饮业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或(huò)不及预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询(xún)机构数(shù)据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存(cún)加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不(bù)佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直(zhí)是不(bù)温不(bù)火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱(ruò)势但在(zài)加拿(ná)大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地(dì)及国内持(chí)续去库的加持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮油脂(zhī)上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投(tóu)期货分析师(shī)石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度(dù)反(fǎn)应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧的(de)预期(qī)。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显示(shì)，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大幅下(xià)降，进一(yī)步支撑了马(mǎ)棕及连(lián)棕盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际(jì)棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆油(yóu)及(jí)葵油大幅缩窄，导致(zhì)国(guó)际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预(yù)估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环(huán)比减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗历史极(jí)低库存水平，库存(cún)环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当(dāng)月假期较多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因马来种植(zhí)园的印(yìn)尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数(shù)据有(yǒu)偏低(dī)倾(qīng)向。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节(jié)假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是(shì)国际劳动(dòng)节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现强弱与各(gè)自的国(guó)内外供需、消息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情(qíng)绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退(tuì)及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及(jí)国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务上限。这(zhè)些(xiē)消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业危(wēi)机(jī)、债务上限到期(qī)、短期较差经济数据带来的美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业(yè)危机、美(měi)国债务上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处于季节(jié)性增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上(shàng)市等因素，油脂本(běn)轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，当(dāng)前，因(yīn)宏观和基本面(miàn)的压制依然存在，受访(fǎng)人士对(duì)油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们预(yù)期(qī)油脂很(hěn)难具(jù)备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不(bù)宜(yí)过分乐观。而从时间节点(diǎn)上(shàng)来看(kàn)，油脂整体也(yě)将(jiāng)进(jìn)入增库周期，在业内人士(shì)看来，进入增(zēng)库(kù)周期已是(shì)事(shì)实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产地库(kù)存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续(xù)几个月(yuè)的去库是建立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基(jī)础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高(gāo)库(kù)存带来的并不算好的出口前景下，后续产地(dì)库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低产期(qī)，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈油的连(lián)续去库(kù)。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于(yú)4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产量环比增幅(fú)可(kě)能还会更高，这预计将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市(shì)场累库为主，大(dà)豆检(jiǎn)验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船期初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂(zhī)直接(jiē)进口月(yuè)均30多万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过(guò)了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存走势(shì)来(lái)看(kàn)，国内(nèi)菜油(yóu)库(kù)存从年初以来早就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到港(gǎng)带来压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆(dòu)油的累(lèi)库(kù)趋(qū)势也已经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑(huá)的(de)油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来(lái)远月棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增库(kù)确(què)实会限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原(yuán)料(liào)的供(gōng)需(xū)及价格的变化对油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情(qíng)况及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对(duì)大宗商品(pǐn)需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未释放完(wán)全，市(shì)场随时可(kě)能(néng)重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应(yīng)改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的(de)基础，后(hòu)期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续性和(hé)高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次反弹(dàn)乏力都是空(kōng)单入(rù)场(chǎng)机会，合(hé)约上建议(yì)选择远月(yuè)合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩。

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