5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部(bù)分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关(guān)于调整协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基(jī)金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本(běn)次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前(qián)调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存(cún)款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资(zī)产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的(de)情况下，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重(zhòng)要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银(yín)行(xíng)资产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款自(zì)律上(shàng)限下调(diào)也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的(de)进(jìn)度。就今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于活期和(hé)定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间的(de)存(cún)款的利率调整，当(dāng)下有必要一次(cì)性调整通知存(cún)款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一(yī)季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步观(guān)察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力(lì)持续(xù)主动下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区(qū)地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利(lì)率(lǜ)、基准利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不(bù)足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后(hòu)续(xù)需(xū)要财政政(zhèng)策产业(yè)政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一(yī)步下调要看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。在(zài)存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低(dī)位或继续下(xià)行，最(zuì)终有利于社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：从日前公(gōng)布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍(réng)在(zài)。近期国债利(lì)率持(chí)续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期(qī)，国内降息预(yù)期(qī)被进一(yī)步强化。海外来(lái)看，全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结(jié)束，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制商业银行的(de)定期(qī)存款利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合(hé)理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息(xī)差(chà)压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次(cì)政策(cè)调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

风味发酵乳是不是酸奶ine-height: 24px;'>风味发酵乳是不是酸奶　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利(lì)于(yú)增(zēng)强银行内(nèi)生资(zī)本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对(duì)市(shì)场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协(xié)定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但(dàn)大(dà)概率落(luò)空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向(xiàng)对(duì)私客户(hù)看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银行负债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利(lì)能力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：近(jìn)年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以(yǐ)来(lái)新低(dī)，2022年(nián)12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市(shì)银行存量存款平均(jūn)成本(běn)率基本(běn)持(chí)平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行(xíng)息(xī)差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)带动(dòng)流动性继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号(hào)来(lái)看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)并不(bù)等(děng)于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视(shì)为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他固(gù)收类基金在(zài)具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回(huí)到(dào)了较低(dī)历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在(zài)这(zhè)样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的(de)产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数(shù)据(jù)的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)面(miàn)临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)。对普通投(tóu)资(zī)者(zhě)而言，如果(guǒ)不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专业(yè)知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数(shù)专业的人(rén)来做，让优秀的(de)基金经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控(kòng)能力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投(tóu)资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自(zì)己(jǐ)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的方(fāng)向和(hé)标的(de)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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