在(zài)股市(shì)高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。同时(shí)，他们也建议基(jī)金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权(quán)益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办(bàn)法、基(jī)金(jīn)合同(tóng)的(de)有(yǒu)关规定，公(gōng)司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基金合同(tóng)终止的(de)情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金财产清算(suàn)程序，无须召(zhào)开基金份(fèn)额(é)持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该(gāi)只基(jī)金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构(gòu)完(wán)成每个(gè)开放期最后一(yī)个(gè)开放日的申购、赎(shú)回(huí)或(huò)转(zhuǎn)换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持(chí)有人数(shù)量(liàng)不满200人(rén)或(huò)者(zhě)基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关(guān)监管报告和信息披(pī)露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并(bìng)计算）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示(shì)，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开(kāi)放(fàng)日临(lín)近(jìn)，为了(le)应对(duì)基金集(jí)中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投(需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂tóu)资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可(kě)能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净率可(kě)能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体破(pò)净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及(jí)统(tǒng)计(jì)样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负责人也(yě)分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基(jī)金(jīn)数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月(yuè)份破净(jìng)基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发(fā)行(xíng)节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金来(lái)看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高(gāo)点成立(lì)可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益(yì)市场高点时基金(jīn)发(fā)行相(xiāng)对容(róng)易(yì)，而且规模也容易(yì)做大，基金公(gōng)司有动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高点入(rù)市就(jiù)容易出现一段时(shí)间内基金业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公司而言，在(zài)市(shì)场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产品布(bù)局和(hé)发行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资者(zhě)利益，也(yě)可以树(shù)立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大规(guī)模给(gěi)基(jī)金经理带来(lái)的灵(líng)活(huó)性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的(de)资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基(jī)金经(jīng)理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金经理能力(lì)范围(wéi)内(nèi)，高点成立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着(zhe)定期开放式(shì)权益(yì)类基(jī)金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新(xīn)成立的(de)定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及(jí)预期时，投(tóu)资者的心态会受到一(yī)定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投资者的投(tóu)资信心(xīn)。如果破(pò)净率持(chí)续上(shàng)升的话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上述(shù)基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金(jīn)经(jīng)理更(gèng)好施展(zhǎn)投(tóu)资(zī)决策，有效阻止投资(zī)者(zhě)频(pín)繁交易(yì)等方(fāng)面(miàn)具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开(kāi)基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是(shì)要做好(hǎo)投(tóu)资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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