AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的(de)是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基(jī)金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季(jì)度(dù)报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇。各大派别(bié)基金(jīn)经理均认可(kě)AI所带来的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其中长期(qī)投资价值，但是(shì)对于短期人(rén)工智能(néng)极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关注(zhù)的是，季报(bào)中部分内(nèi)容(róng)使(shǐ)用(yòng)了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季(jì)报中明(míng)确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了(le)人工(gōng)智能对各个行业的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能(néng)源开(kāi)发(fā)和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发(fā)展为全球(qiú)带(dài)来无数机(jī)遇(yù)和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大(dà)地影响我(wǒ)们(men)的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建(jiàn)立完(wán)善的(de)法律法(fǎ)规和伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个(gè)人隐私、确保数(shù)据安全并(bìng)防止滥(làn)用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重在季报(bào)中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变。他(tā)还专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜(zài)于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本(běn)质(zhì)是(shì)利(lì)用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计(jì)算、存储、传播的(de)效(xiào)率，这是一(yī)个长期向上的类消费(fèi)行业，在(zài)美国是(shì)一个和互(hù)联网(wǎng)行业一样(yàng)大规模的产业。在中国(guó)，依然(rán)处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看到疫情背景下(xià)，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而(ér)此轮(lún)数字化(huà)将(jiāng)会和人工(gōng)智能(néng)深(shēn)度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的(de)机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工智能完成季(jì)报，也(yě)显(xiǎn)示(shì)出人工智能确(què)实开(kāi)始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个(gè)历史性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积(jī)极(jí)拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资(zī)者教育基地宣布成为百度(dù)文心一言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教基地(dì)也将通过百度智能云接入(rù)文心一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工(gōng)智能(néng)成(chéng)为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与布(bù)局，其中，除了科(kē)技成长派基金经(jīng)理，也不(bù)乏(fá)价(jià)值投资派(pài)基(jī)金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一(yī)季(jì)度进行了(感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜le)一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了(le)海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金(jīn)经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的三(sān)大需求就是能源(yuán)、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出(chū)看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认(rèn)为(wèi)，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别(bié)是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人(rén)工智(zhì)能(néng)带来的(de)投资机(jī)遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去(qù)年下半年开始增(zēng)持(chí)软件(jiàn)，当时基本(běn)处于估值(zhí)、机构持仓的历(lì)史底(dǐ)部(bù)的位(wèi)置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化(huà)、智(zhì)能化等长期需求(qiú)刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上的景气(qì)周期，也是为数不多(duō)处于成(chéng)长前期、对标国(guó)际也还(hái)有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮(lún)科技创新(xīn)周期的(de)序幕，带来以十年(nián)为(wèi)维度的产业变革(gé)机会(huì)，同时配合(hé)2023年一(yī)季(jì)度的复苏(sū)和(hé)业绩修复，以软件计算机(jī)为代(dài)表的(de)科技板块内(nèi)会持续有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智(zhì)能和可再生(shēng)能源将构(gòu)成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产业机会(huì)将进入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一派。他在(zài)一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高仓(cāng)位(wèi)，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直接买到(dào)了(le)十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季(jì)度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未来2年(nián)数(shù)字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于(yú)全(quán)要素生(shēng)产率的提(tí)升，充分利用好(hǎo)云计(jì)算(suàn)、大(dà)数据、人工智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业(yè)逻辑(jí)，通过信息技(jì)术(shù)全方位赋能传统行(xíng)业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未(wèi)来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了行业配置，降低(dī)了制造业、大(dà)金融(róng)地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重点布局了(le)人工智(zhì)能技术创新带(dài)来的相关产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回(huí)报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能(néng)的(de)重视，但一(yī)季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季(jì)度(dù)中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着(zhe)大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人(rén)工智能的应用领域(yù)得到了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于(yú)科技(jì)史上的一次重大创新，未(wèi)来多(duō)个(gè)行业将极大受益于这(zhè)一技(jì)术的应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市(shì)场高(gāo)度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技术(shù)，有(yǒu)望开启新一(yī)轮(lún)的科(kē)技创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉(lā)动(dòng)，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的(de)方(fāng)向之(zhī)一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年(nián)三季度半导体及(jí)医药(yào)板块的抛售，反而造(zào)就了难(nán)得的机会(huì)。“我(wǒ)们(men)这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的(de)技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来(lái)的(de)全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她(tā)同时表示，也会(huì)努力(lì)在火热的行情面前保(bǎo)留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长期业绩(jì)的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后续波动(dòng)。正因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三四(sì)季度布局了(le)不少人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了(le)一(yī)个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄(é)乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节(jié)之间(jiān)将如(rú)何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。

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