随着一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改革三只基金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一(yī)季(jì)度持有只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基(jī)金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数(shù)量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业(yè)并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同(tóng)类基金(jīn)第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)本初是谁显示(shì)，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智(zhì)能主题(tí)的不(bù)断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的(de)仓位(wèi)略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例(lì)，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持(chí)略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断(duàn)不是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因此(cǐ)组合(hé)整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基(jī)金和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的(de)估(gū)值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了分散(sàn)和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期(qī)表现较(jiào)差的(de)行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降(jiàng)低了(le)深度(dù)价值(zhí)和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的(de)基金的超配(pèi)比例(lì)，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格(gé)的(de)基(jī)金，适度(dù)增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去几年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不同(tóng)地域的(de)投资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的(de)权(quán)益类(lèi)资产实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有一季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要(yào)方(fāng)向，组合主要(yào)提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确(què)定性和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目(mù)前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格(gé)局和(hé)票价弹性带来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端关注地(dì)产(chǎn)链以(yǐ)及(jí)一带(dài)一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资产的(de)估值处均在具(jù)备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新(xīn)技术(shù)对(duì)经济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中(zhōn本初是谁g)国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经(jīng)济(jì)两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方(fāng)向也会(huì)存(cún)在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续(xù)关注以下三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央国企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行(xíng)业(yè)、企业(yè)基本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场景复苏(sū)逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性(xìng)价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别(bié)是国产替代的(de)关键环节，是长期关(guān)注的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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