大家周末好，先来看下重要消(xiāo)息。

　　塞尔(ěr)维亚(yà)总统(tǒng)下令军队进入最高(gāo)战备状态，紧急向与(yǔ)科索沃行政线方(fāng)向移动(dòng)

　　据塞尔维亚南通社(shè)26日消(xiāo)息，塞尔维亚总统武契奇(qí)当天下令，将塞尔维亚军队的(de)战备状态提升到最高等(děng)级，并紧急向(xiàng)与科索沃行政线方向(xiàng)移动。

　　报道称，武契奇提升塞尔(ěr)维亚(yà)军队(duì)战备状态(tài)与科(kē)索沃局(jú)势骤然紧张(zhāng)有关。

　　当(dāng)天科(kē)索沃(wò)北部兹韦(wéi)钱塞族区塞(sāi)族民众与科索沃阿(ā)族警(jǐng)察发(fā)生冲突，阿族(zú)警察在冲突中使用了催泪(lèi)弹和(hé)震爆弹，并闯入(rù)了兹韦钱(qián)区行政大楼。目前(qián)兹韦钱区(qū)已经被(bèi)科索沃特警封(fēng)锁。

　　科索沃是塞尔(ěr)维亚的自(zì)治省，1999年(nián)科索沃战争(zhēng)结束(shù)后由联合(h每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下é)国托管(guǎn)。2008年(nián)，科索沃(wò)单方面宣(xuān)布独(dú)立(lì)，塞尔维亚(yà)始终坚(jiān)持对科索沃拥有主权。

　　通(tōng)胀超预期上(shàng)行(xíng)！这一数据(jù)创年(nián)内新高，美(měi)联储(chǔ)年内不降息？

　　5月(yuè)26日，美国商务(wù)部最新(xīn)数据(jù)显示，美国4月PCE物价(jià)指数同比上涨(zhǎng)4.4％，高于(yú)预期值4.3％，高于前值4.2％；环(huán)比增长0.4％，超出预(yù)期值和前值0.3％、0.1％。

　　美(měi)联储最爱通(tōng)胀指标(biāo)——剔(tī)除(chú)食物和(hé)能源后的核心PCE物价指数同比增(zēng)长4.7％，超出预(yù)期(qī)4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同样(yàng)高出(chū)前值和预期值(zhí)0.3％，增速创2023年(nián)1月以来新(xīn)高(gāo)。

　　与(yǔ)此同时，追(zhuī)踪与当前经济(jì)周期(qī)相关(guān)的通胀压力的(de)周期性核心PCE仍然非常高，处于1985年以来的(de)最高(gāo)记录。

　　美联储政策(cè)利率期(qī)货合约交易商(shāng)周五加大了(le)对美联储将(jiāng)继续加(jiā)息的押(yā)注，数据公布后，这些合约的隐含收益率上升，定价美联储在(zài)6月会议上(shàng)将基准(zhǔn)利率目标区间（目(mù)前(qián)为5％—5.25％）上调0.25个百分点的(de)可能性约为60％。

　　据华尔街日(rì)报报道(dào)，交易员们一直坚信，美联储今(jīn)年(nián)将多次降息。但他们(men)最(zuì)终承认，基于对期货的押(yā)注，今年降息的可(kě)能性不大(dà)。现(xiàn)在，他们预计(jì)在2024年之前不会降息，而且2024年的(de)降息幅度低于此(cǐ)前的预期(qī)。强劲的(de)经济增(zēng)长、通(tōng)胀数据(jù)、劳动力市(shì)场以及债务上限担忧的缓解(jiě)降低(dī)了今年(nián)降息的可能性(xìng)。交易员们现在每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下认为(wèi)，6月份的(de)会议可能(néng)会考虑加息25个基点。市场预计联邦基金(jīn)利率将(jiāng)在2024年底降(jiàng)至3.5％，就在一个(gè)月前，衍生品(pǐn)市场预计基准利(lì)率届时将降至3％。

　　短期内煤化工品种暂难走出弱周(zhōu)期

　　近期(qī)化工板块整体走势偏弱，油(yóu)化工与煤化工板(bǎn)块略显分化。期(qī)货日报记者观察到(dào)，煤(méi)化工(gōng)品种无(wú)论是下(xià)跌幅度，还是下行斜率，均大于油化工品种(zhǒng)。以PTA等(děng)原料成本端为原油的品种，在原油下(xià)跌幅度不(bù)大的(de)情况下，跌幅较小；而以尿素、甲醇原料成本端为煤炭的品种，跌幅较大。

　　对此，国投安信期货能源首席(xí)分(fēn)析(xī)师高明宇解释(shì)说，终(zhōng)端产品这(zhè)一分化的根(gēn)源(yuán)还是原料(liào)端表现的差异(yì)。“俄乌冲突(tū)的战争(zhēng)风险(xiǎn)溢价将能源危机在期货市(shì)场的影射推向顶峰，2022年下半(bàn)年起市场进入衰退交易主题，且目前工业(yè)品整体(tǐ)仍处(chù)于衰退交易的中后场。”她(tā)称。

　　“从能源板块内部来看，前期原油价格(gé)的下(xià)行(xíng)已触碰到中东主要产油国的财政盈亏平衡成本、页岩油生产(chǎn)商边际产油成本、美国收储目(mù)标(biāo)价位，在美(měi)国页岩(yán)油非常规能源产量(liàng)增速持(chí)续不(bù)达预期的情况(kuàng)下，以沙(shā)特和俄罗(luó)斯主导的(de)OPEC+主动减产再(zài)度(dù)推(tuī)动原油供给约束的(de)兑现，在能源品(pǐn)的下行趋势中原油(yóu)的成(chéng)本支(zhī)撑、供应减(jiǎn)量率先发(fā)生，价格也率(lǜ)先呈现震荡(dàng)筑底(dǐ)的迹象(xiàng)。”高明宇如是说。

　　而对于煤(méi)炭而言，年(nián)初以来港口(kǒu)Q5500动力煤(méi)均价1092元(yuán)/吨，仍远(yuǎn)高于国内(nèi)三西主产区(qū)动力煤的边际到(dào)港成本(běn)900元/吨左(zuǒ)右，在煤炭全行(xíng)业利润丰厚的情况(kuàng)下供(gōng)应有(yǒu)增无减，宽松的供需面持续带动产(chǎn)业链各环节累库，价格下(xià)跌(diē)趋势明确，亦对近(jìn)期煤化每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下工品种(zhǒng)构成较(jiào)大压制。

　　“今年年初以来，煤炭(tàn)价(jià)格(gé)整(zhěng)体便处(chù)于震荡下行的趋势中(zhōng)，原料(liào)煤炭成本端的支(zhī)撑弱(ruò)化，使煤化(huà)工品种(zhǒng)的估(gū)值中(zhōng)枢(shū)不断下移(yí)。”中信建投期货分(fēn)析师刘书源(yuán)表(biǎo)示(shì)，相较于煤炭，原油整体为区间弱势震(zhèn)荡的走势，并(bìng)未出现较大的单边(biān)走(zǒu)弱趋势。

　　“就(jiù)煤化(huà)工市(shì)场而言，本周持续走弱未见反转迹(jì)象。”方正中期期货(huò)研究院上海(hǎi)分院负责(zé)人夏聪聪解释说，煤化工(gōng)市场缺乏利好(hǎo)驱(qū)动，消(xiāo)息面无利好(hǎo)刺激，导致行情持(chí)续低(dī)迷。国内(nèi)煤炭市场(chǎng)供应存在保障，在进口煤(méi)增加的情况下，市场可(kě)流通货源充裕，今(jīn)年(nián)受到天气因素的(de)影响，水(shuǐ)电出力预计逐步好转，电煤需求(qiú)存在(zài)增(zēng)加，但增(zēng)速(sù)或放(fàng)缓。

　　在她看来，煤(méi)炭(tàn)市场价格仍存在下调可能，成本端难以(yǐ)提供有力支撑。加之(zhī)煤(méi)化工整体需求(qiú)端不佳，高温雨(yǔ)季部分区(qū)域需(xū)求受到(dào)影响。需求处于季节(jié)性淡季(jì)，下(xià)游用煤企业库存水(shuǐ)平偏高，价格承(chéng)压下行，煤化工受到成本端的拖累。

　　事实(shí)上，煤(méi)化工近期的持续走弱也与宏观(guān)需(xū)求弱(ruò)势(shì)以及自身品种的产能(néng)投放周期有关。

　　“根(gēn)据前期调研(yán)，部分(fēn)甲醇和尿(niào)素的终端工厂，在经历疫情几年之后，并(bìng)未重启(qǐ)，所以终端产品(pǐn)的(de)需求并没有因疫情(qíng)解封后，出现显著(zhù)恢复。叠加(jiā)近期港(gǎng)口(kǒu)和(hé)坑口煤价加速(sù)下(xià)跌，导致煤化工品种的估值中枢不断下(xià)移，难见反转(zhuǎn)。”刘书(shū)源称(chēng)。

　　记者了解(jiě)到，随着煤炭的大幅走弱(ruò)，目前甲醇企业亏损较之前(qián)有所放大。“煤化工产(chǎn)业链(liàn)上下游(yóu)均弱(ruò)化，尽管成(chéng)本(běn)端松动(dòng)，但煤(méi)化工品种自身表现同(tóng)样(yàng)低迷，面临(lín)较(jiào)大的亏损压力。”夏(xià)聪聪表(biǎo)示，近期，甲醇(chún)期货价格创2020年10月份以(yǐ)来新低，现(xiàn)货(huò)价格同(tóng)步走低，内(nèi)蒙(méng)地区报价跌(diē)破2000元/吨(dūn)，价(jià)格下跌幅度大于(yú)原料端，利(lì)润修复(fù)过程中止。“今年以来，从(cóng)甲(jiǎ)醇成本(běn)理论(lùn)核算(suàn)来看，行业整(zhěng)体处(chù)于不景气阶段。”她称。

　　对此，刘书源也(yě)表示，由于甲醇现(xiàn)货价格(gé)不断创下新低，部分地区现货价(jià)格回到(dào)历史低位，上游甲醇生产企业整体利润并没(méi)有随着煤价回落、采购成本下降而明显转好。“尤(yóu)其是(shì)单(dān)一的(de)煤制甲醇企业，理论亏损幅度(dù)较大，且部分内地(dì)企(qǐ)业(yè)有传(chuán)出因甲醇价格(gé)太低，出(chū)现停车或者降负的消息，后续值得持续关注(zhù)这一问题(tí)。”刘书(shū)源如是说。

　　受(shòu)访人士普(pǔ)遍认为，短期，煤化工(gōng)品种(zhǒng)暂难走(zǒu)出弱周期的迹(jì)象。“经历过前(qián)几年的持续(xù)投产，国内甲(jiǎ)醇和尿素的产(chǎn)能(néng)不断扩张，当前下(xià)游的需求难以匹配新增的产能，未来其(qí)价格可能(néng)在1—2年都维持较低水平，从而开启(qǐ)倒逼上游降负或者去产能的阶段(duàn)，后续大概率是一(yī)个产能(néng)的上下游(yóu)再平衡(héng)周期。”刘书源称(chēng)。

　　在(zài)夏聪聪看来，煤化工能否走出偏弱(ruò)周期主要(yào)取决于需求(qiú)的恢复情况，下半年部分品种面临较大投(tóu)产压力，进口体量大的(de)品种将受到(dào)低价(jià)进(jìn)口货源的(de)冲击，中长期看，煤化工行(xíng)情(qíng)难有起色(sè)，即使存(cún)在上涨，也(yě)表现为长期下跌后的反弹，而不是行(xíng)情的反转。

　　油制强于煤制的可(kě)能性依然(rán)较大

　　采访中记者了解到，近期(qī)能源化工（尤(yóu)其是油化工(gōng)）板块较为强势主要还是基于(yú)原料端的驱(qū)动(dòng)。

　　据光大期货分析师杜冰沁(qìn)介绍，本周原油整体呈现(xiàn)先抑后扬的走势，受到供需基本(běn)面(miàn)收紧的前景提振油价(jià)上涨，带(dài)动油化工板块(kuài)表现较(jiào)为(wèi)坚挺。

　　“在本轮大宗商品多数下跌的(de)行情中，原油尽管受到美(měi)国债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)陷入僵局带来的宏(hóng)观情(qíng)绪扰动，但是沙(shā)特(tè)能源(yuán)部长发言力挺油价和G7在(zài)其年(nián)度领导人会议上(shàng)承诺将加大力(lì)度打击俄罗斯逃避(bì)其石(shí)油和(hé)燃料出口价格上限的行为都对于油价起到提(tí)振作(zuò)用。”杜(dù)冰(bīng)沁表示，从基本(běn)面来看，下半(bàn)年全球原油供需将(jiāng)进一步收紧。IEA最新月报预(yù)计今年全球需求同(tóng)比增加220万(wàn)桶/日，主要来(lái)自于(yú)中(zhōng)国需求复苏的持续；同时美国(guó)宣布将在8月收(shōu)储300万(wàn)桶，叠加美国即将(jiāng)进(jìn)入(rù)夏季(jì)汽油消费旺(wàng)季。“原(yuán)油维持强势从成本端带动(dòng)油化工整体强于煤(méi)化工。”她称(chēng)。

　　目前来(lái)看，油化(huà)工(gōng)较煤化工(gōng)较强的关键原因还是在于原(yuán)料(liào)端。在杜冰(bīng)沁(qìn)看来，本周(zhōu)EIA和API商业原油(yóu)库(kù)存超预(yù)期(qī)大(dà)幅下降，主要源自原油进口的大(dà)幅(fú)下降和随着出行(xíng)旺(wàng)季(jì)来(lái)临显著增(zēng)长的需(xū)求；包括汽(qì)油和精炼(liàn)油在内的成品油库(kù)存均出(chū)现不同程度的(de)下降，同时汽(qì)、柴油(yóu)表需(xū)也环比增加(jiā)50万(wàn)桶/日(rì)左(zuǒ)右。

　　“尽管短期俄罗斯减产不及预期(qī)，但沙特能(néng)源部长发言力(lì)挺油(yóu)价，市(shì)场计价OPEC+可能在6月4日的(de)会议(yì)上考虑进一步减产(chǎn)，叠(dié)加美国的收(shōu)储均将(jiāng)收(shōu)紧下(xià)半年全球原油平衡表(biǎo)。但在美国(guó)债务上限谈(tán)判(pàn)达成一致前，宏观层面的不确定性仍然会影响市场(chǎng)情绪。”杜冰沁(qìn)认为，短期市场需关注美国债务上限谈判(pàn)结果和6月(yuè)4日OPEC+会议决议。

　　对(duì)此(cǐ)，申万期货能化高级(jí)分析(xī)师(shī)陆甲明认为(wèi)，6月份(fèn)OPEC+的月(yuè)度会议(yì)将(jiāng)近。考(kǎo)虑(lǜ)目(mù)前油价被市场接受(shòu)度提升，预计6月化工品市(shì)场对标的(de)原(yuán)油成本将(jiāng)基本维持(chí)5月平均(jūn)价格水(shuǐ)平(píng)。因此，预计6月OPEC+会议可能不会有动(dòng)作。“考(kǎo)虑目前油价(jià)被(bèi)市场接受度提升(shēng)。预计6月(yuè)化工品市(shì)场对标的原油成(chéng)本将(jiāng)基本维持5月平均(jūn)价格水平(píng)。”陆甲明说。

　　实际上，5月份至今，国内石脑油制的(de)聚乙(yǐ)烯生产毛(máo)利(lì)，已经(jīng)从500多元/吨，逐步(bù)跌(diē)落至-500多(duō)元/吨。虽然油价也有(yǒu)下(xià)跌，但由于聚乙烯自身现(xiàn)货(huò)价格(gé)表现更弱，因而以原油折算成本(běn)的(de)加(jiā)工利润反而出现了下(xià)降。

　　“展望(wàng)后(hòu)市，原油供应端的利好已进入兑现期。”高明宇认为，OPEC及俄(é)罗斯(sī)的(de)减产(chǎn)已在原油及成(chéng)品(pǐn)油发运(yùn)船期(qī)中有所体现。“加拿大野火蔓延(yán)造成的31.9万(wàn)桶/天减产(chǎn)及3月末起暂停的伊拉克(kè)45万(wàn)桶(tǒng)/天北(běi)向原油(yóu)出口仍未恢复，亦对本无弹性的原油供应(yīng)构成扰动。且近期沙特能源部长再(zài)次对原(yuán)油市(shì)场做空(kōng)者发出警告，面对(duì)欧美银行业危机和美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)带来的需求端不(bù)确定性，不排(pái)除OPEC+在(zài)6月4日会议(yì)再(zài)次(cì)减产的小概率事件发(fā)生，二季(jì)度起的基准去库(kù)预期仍将(jiāng)为原油带来相对支撑。”她称。

　　“下个阶段，化工品(pǐn)表现中，油制强于煤(méi)制的可能性依然(rán)较大(dà)。”陆(lù)甲明表示，原(yuán)料价格表(biǎo)现上，目(mù)前国内煤(méi)炭供给相(xiāng)对充裕(yù)，因此煤炭价格下行的(de)趋(qū)势(shì)依然(rán)存在。原(yuán)油方面，夏(xià)季(jì)是(shì)成(chéng)品油消费高峰，因此油价往往容(róng)易获得支撑(chēng)。因此(cǐ)，成本端强(qiáng)弱反差或依然存在(zài)。

　　同样，在高明宇(yǔ)看来，在国内动力煤市场中(zhōng)下游库存(cún)有效去化，或(huò)低(dī)价格刺激内(nèi)产、进口兑现(xiàn)减量预期(qī)之(zhī)前(qián)，油化工结构(gòu)性强于煤化工的行情仍然有望延续(xù)。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下