一度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不(bù三件套是哪三件)仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周披露(lù)的(de)个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金也(yě)分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来(lái)，这些个(gè)人投资(zī)者也认(rèn)识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又(yòu)回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机(jī)构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会(huì)将(jiāng)较(jiào)为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的(de)提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格的(de)锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了(le)更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期(qī)来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民三件套是哪三件(mín)转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个(gè)人投资(zī)者大都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的(de)参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个(gè)人(rén)投资(zī)者在ETF投资(zī)上可三件套是哪三件能交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更(gèng)高的要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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