“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数(shù)，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出(chū)口的份(fèn)额约(yuē)为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在(zài)增量(liàng)上就可能(néng)对(duì)冲美欧(ōu)日(rì)出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观(guān)察(chá)的中国的(de)出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国(guó)、越南出(chū)口通(tōng)胀(zhàng)作为(wèi)传统(tǒng)观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家偏(piān)向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数(shù)据(jù)与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出(chū)口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车出口反映(yìng)海外车(chē)市较高景气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出(chū)口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多(duō)聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正)光灯(dēng)之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了(le)越(yuè)来越重要的作用，那么(me)如何去评(píng)估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可(kě)能主要(yào)来自(zì)于存(cún)量的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设(shè)2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速(sù)预测，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和(hé)放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年(nián)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口的数据(jù)存在(zài)差异（无论是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中国出(chū)口(kǒu)端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大(dà)的不确(què)定性，可能(néng)在今年(nián)下半年、也(yě)可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济(jì)体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对(duì)于中国出口的拖累不足(zú)。

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