财(cái)联社5月(yuè)18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次(cì)事(shì)件有关的一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一致(zhì)投(tóu)票(piào)通过了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没(méi)有出现在投(tóu)票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问题的(de)市场(chǎng)参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具(jù)有同等(děng)地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的(de)优先债权(quán)人。同时在2014年(nián)的(de)文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委员会(huì)没(méi)有对AT1债券是(shì)否构成借款资(zī)金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持(chí)有人的(de)诉(sù)讼(sòng)。一些投机者也在(zài)市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较(jiào)为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的面(miàn)值(zhí)减去违约后的市场价值。各(gè)个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞二婚和剩女哪个干净，女性生理需求(ruì)信(xìn)的(de)最新(xīn)评估。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示(shì)，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的(de)董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌二婚和剩女哪个干净，女性生理需求仍将独立运(yùn)营。

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