金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外(wài)投资(zī)者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人(rén)民银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财(cái)富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于进一(yī)步做好境(jìng)外(wài)机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办(bàn)法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境(jìng)内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行(xíng)间市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其他受认可(kě)的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成(chéng)即(jí)视为交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可(kě)通过(guò)中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台(tái)与(yǔ)境(jìng)内电子交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集(jí)中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会员(yuán)资格或(huò)作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合集(jí)中清算要(yào)求的(de)交易(yì)及时纳入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖(mài)方的(de)买方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日(rì)将交易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系(xì)simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服。对于未纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处(chù)置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币(bì)跨境(jìng)支付系(xì)统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可在(zài)境内(nèi)银行开立(lì)人民simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独(dú)立于每(měi)一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于(yú)任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在(zài)以上海清算所名(míng)义(yì)于境(jìng)内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息(xī)；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关主体应(yīng)当按(àn)照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务(wù)由上海清算所集中进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国(guó)际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何(hé)理解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额(é)每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境(jìng)人民币(bì)业务(wù)相关问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确(què)保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在(zài)香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资(zī)者办理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民币(bì)资金，可(kě)继(jì)续投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施(shī)应当向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国(guó)人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和(hé)相关监管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施(shī)调取与境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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