大(dà)家(jiā)周(zhōu)末好，先来看下重(zhòng)要消息。

　　塞尔(ěr)维亚总统(tǒng)下令军队进入最高战备状态，紧急(jí)向与(yǔ)科索沃行政线(xiàn)方(fāng)向移动(dòng)

　　据塞尔维(wéi)亚南通社26日消(xiāo)息，塞尔维亚总统(tǒng)武契奇(qí)当天下令，将(jiāng)塞尔维亚(yà)军队的(de)战备状态提(tí)升到最高等(děng)级(jí)，并紧急向与科(kē)索沃行政线方(fāng)向(xiàng)移动。

　　报道称，武(wǔ)契(qì)奇提升塞尔维亚军队战备状态与科索沃局势(shì)骤然紧张有(yǒu)关。

　　当天科索沃(wò)北部兹韦钱塞族区塞族(zú)民众(zhòng)与科索沃阿族警察(chá)发生(shēng)冲突，阿族警察在冲突中(zhōng)使用(yòng)了催泪(lèi)弹和震爆弹，并(bìng)闯入了兹韦钱区(qū)行政(zhèng)大(dà)楼(lóu)。目前兹韦钱区已经(jīng)被科索沃特警封锁。

　　科索(suǒ)沃(wò)是塞尔维亚的(de)自治省(shěng)，1999年科索沃(wò)战争结(jié)束后由联合国托管。2008年，科索(suǒ)沃单(dān)方面宣(xuān)布独立(lì)，塞尔维亚始终坚持对科索(suǒ)沃拥有主权(quán)。

　　通胀超预期上行(xíng)！这一数(shù)据创年内新(xīn)高，美联储年(nián)内不降息？

　　5月26日(rì)，美国商务部最新数据显(xiǎn)示，美国4月PCE物价(jià)指数同(tóng)比上(shàng)涨4.4％，高于预(yù)期值4.3％，高于前值4.2％；环(huán)比增长0.4％，超出预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储最爱(ài)通(tōng)胀指标——剔除(chú)食物和能源(yuán)后的核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数同比增长4.7％，超出预期4.6％，前值为4.6％；环(huán)比上涨0.4％，同样高出前值和预期(qī)值(zhí)0.3％，增(zēng)速创2023年1月以来新高。

　　与此同时，追踪与当前经济周期相关的(de)通胀压力的周期性核心(xīn)PCE仍然非(fēi)常高，处于1985年以来的最(zuì)高记(jì)录。

　　美联储政策利率期(qī)货合约交易商周五加大了(le)对美(měi)联储将(jiāng)继(jì)续加(jiā)息(xī)的押注(zhù)，数据公布后，这些合约的(de)隐(yǐn)含收益率上升(shēng)，定价美联储在6月会(huì)议上将基(jī)准利率(lǜ)目标区间(jiān)（目前为5％—5.25％）上(shàng)调0.25个(gè)百(bǎi)分点的可(kě)能性约为(wèi)60％。

　　据(jù)华(huá)尔街(jiē)日报(bào)报道，交易员们一(yī)直坚(jiān)信，美(měi)联储今年将多(duō)次降息。但(dàn)他们最终承认，基(jī)于对期货(huò)的押注，今年(nián)降息的可(kě)能性不(bù)大。现在，他们预计在2024年之前不会降息，而且2024年(nián)的降息幅度低于此前(qián)的(de)预期。强劲的(de)经(jīng)济增长、通胀(zhàng)数据、劳动力(lì)市场以及(jí)债务上(shàng)限担忧的缓(huǎn)解降低了今年降息的可能性。交(jiāo)易员(yuán)们现在认为，6月份(fèn)的(de)会议可能会考虑(lǜ)加息25个(gè)基(jī)点。市场(chǎng)预计(jì)联邦基金利率将在2024年底(dǐ)降至3.5％，就在一个月前，衍生品(pǐn)市场预计(jì)基准利(lì)率(lǜ)届时将降(jiàng)至3％。

　　短(duǎn)期内煤化工(gōng)品种暂难(nán)走出弱周期

　　近期(qī)化(huà)工(gōng)板块整(zhěng)体走势偏弱，油化工(gōng)与(yǔ)煤化工板块略(lüè)显分化。期货(huò)日报(bào)记者(zhě)观察到，煤化工(gōng)品种无论是(shì)下(xià)跌幅度，还是(shì)下行斜率，均(jūn)大于油化(huà)工(gōng)品种。以PTA等原料成本端为原油的品种，在原(yuán)油下(xià)跌幅度不大的情(qíng)况下，跌幅(fú)较小；而以尿素、甲醇原料(liào)成本端为煤炭的(de)品种，跌(diē)幅较大。

　　对此，国投安信期货能源首席分(fēn)析师高明(míng)宇解释说，终端产品这一分化的根源(yuán)还(hái)是原料(liào)端表现的差异。“俄乌冲突的战争风险溢价(jià)将能源危机在期货市场(chǎng)的影(yǐng)射(shè)推向顶峰，2022年下半年(nián)起市场(chǎng)进(jìn)入衰退交易主(zhǔ)题，且目前工业品(pǐn)整体仍(réng)处于衰退交易的中后场。”她称。

　　“从能源板块(kuài)内部来看(kàn)，前(qián)期原油(yóu)价格(gé)的(de)下行(xíng)已触碰到中(zhōng)东主要产油国的财政盈(yíng)亏(kuī)平衡成(chéng)本、页(yè)岩油(yóu)生产(chǎn)商边际产油成本、美国收储(chǔ)目标(biāo)价位，在美国页岩油非常规(guī)能(néng)源产量增速持续不达预期的情(qíng)况下，以沙特和(hé)俄罗斯主导的(de)OPEC+主动减产再度(dù)推动(dòng)原油供给(gěi)约束的兑(duì)现，在能源(yuán)品的下行趋势中原(yuán)油的成本(běn)支(zhī)撑、供应减量率先发生，价(jià)格(gé)也率(lǜ)先呈现(xiàn)震荡筑底的迹象。”高明宇如(rú)是说。

　　而(ér)对于煤炭而言，年初(chū)以来港口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远(yuǎn)高于国内三西主(zhǔ)产区动力煤的边际(jì)到港成本900元/吨左右，在煤炭全行业(yè)利润丰厚的情(qíng)况下供应有(yǒu)增(zēng)无减，宽松的供需(xū)面持续带动(dòng)产业(yè)链各环节累库(kù)，价格下跌趋势明确，亦对近期(qī)煤(méi)化工(gōng)品(pǐn)种构(gòu)成(chéng)较大压制。

　　“今年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，煤炭价格整体便处于震荡下行(xíng)的趋势中(zhōng)，原料煤炭成本端的支撑弱化，使煤化(huà)工品种的估值中枢不断(duàn)下移(yí)。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货分(fēn)析师刘(liú)书源表示，相(xiāng)较于(yú)煤炭(tàn)，原(yuán)油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)为区(qū)间弱势(shì)震荡的(de)走势，并(bìng)未出现(xiàn)较(jiào)大(dà)的单边走弱趋(qū)势。

　　“就煤化工市场而(ér)言(yán)，本(běn)周(zhōu)持(chí)续走弱未见反转迹象。”方正(zhèng)中期期货研究院上海分院负责人夏聪聪(cōng)解释(shì)说，煤化工市场缺乏利好驱动，消息面无利好刺激，导致行情持续低迷。国内煤炭市场供应存在保障，在进口煤增加(jiā)的(de)情况(kuàng)下(xià)，市场可流通货源充(chōng)裕，今年(nián)受到天气(qì)因素的(de)影响，水电(diàn)出力(lì)预计逐步(bù)好转，电煤需(xū)求存(cún)在增加，但(dàn)增速或放缓。

　　在(zài)她看来，煤炭市场价格仍存在下调可能，成本端难(nán)以提供有(yǒu)力支撑(chēng)。加之(zhī)煤化工整体需求端不佳，高(gāo)温雨季部分区域需求受到影(yǐng)响。需求处于季节性淡季，下游(yóu)用煤企业库存水平偏(piān)高，价格承压下行，煤化(huà)工受到(dào)成本端的拖累。

　　事实上(shàng)，煤化工近期的(de)持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)也与宏观需求(qiú)弱势以及自身品种的产能投放周期有(yǒu)关(guān)。

　　“根据(jù)前期(qī)调研，部分甲(jiǎ)醇(chún)和尿素的终(zhōng)端工(gōng)厂，在经(jīng)历疫(yì)情几年之后，并(bìng)未(wèi)重启(qǐ)，所以终端产(chǎn)品的(de)需求并没有(yǒu)因疫(yì)情解封后，出现显著恢复。叠加近期港(gǎng)口和(hé)坑口煤价(jià)加(jiā)速下跌，导致煤(méi)化工品种的估值中枢不断下移，难(nán)见反转。”刘书源称。

　　记者(zhě)了解到，随着煤炭的大(dà)幅走弱，目前甲(jiǎ)醇企业亏损较之前有(yǒu)所放大。“煤化工产业链上下游均弱(ruò)化(huà)，尽管成本(běn)端(duān)松动，但煤化工品种(zhǒng)自身(shēn)表现同(tóng)样(yàng)低迷，面(miàn)临较大(dà)的亏损压力。”夏聪聪表(biǎo)示，近期(qī)，甲醇期货价格创2020年10月份以来新低(dī)，现货价格(gé)同(tóng)步走低，内(nèi)蒙地区报价(jià)跌破2000元/吨，价格下跌幅度大于原料端(duān)，利润修复过程中止。“今(jīn)年以(yǐ)来，从甲(jiǎ)醇(chún)成本理论核(hé)算来看(kàn)，行业整体处于不景气阶(jiē)段。”她称。

　　对此(cǐ)，刘书源也表示，由于甲(jiǎ)醇现(xiàn)货价格不(bù)断创下(xià)新低，部分地区现(xiàn)货价(jià)格回到历史低位，上游甲醇生产企(qǐ)业整体(tǐ)利润并(bìng)没(méi)有随着煤(méi)价回落、采(cǎi)购成本下降而明显(xiǎn)转好(hǎo)。“尤其(qí)是单一的煤制甲醇企业(yè)，理(lǐ)论亏损幅度较(jiào)大，且(qiě)部分内地企业有(yǒu)传(chuán)出因甲醇价格太低，出(chū)现(xiàn)停车或者降负(fù)的消息(xī)，后续值得持续关注这(zhè)一问题。”刘书源如(rú)是(shì)说(shuō)。

　　受访人士普遍认为，短期(qī)，煤化(huà)工(gōng)品种暂难走出(chū)弱(ruò)周期(qī)的迹象。“经(jīng)历过前几年的持续投产，国(guó)内甲醇和尿素的产能不断(duàn)扩张，当前下游(yóu)的需(xū)求难以匹配新增的产(chǎn)能，未来其价格可能在1—2年都维(wéi)持较低水(shuǐ)平(píng)，从(cóng)而开启倒(dào)逼上(shàng)游降负或者去(qù)产能的阶段，后续(xù)大概(gài)率是一个产能的上下游再平(píng)衡周期。”刘书(shū)源称。

　　在夏聪聪看来，煤化工能否走出偏弱周期主要取决于需求的(de)恢复情况，下半(bàn)年部分品种面临较大投产(chǎn)压(yā)力，进口体量(liàng)大的品种将受到低价进(jìn)口货(huò)源的冲击，中(zhōng)长期看，煤化工行(xíng)情难有起色，即使存(cún)在上涨，也表现为长(zhǎ乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲ng)期下跌后的反弹，而不是行(xíng)情的反转。

　　油(yóu)制强于(yú)煤制的可能性依然较大

　　采访中记(jì)者了解(jiě)到，近期能源化工（尤其(qí)是油化工）板(bǎn)块较为强势主要还(hái)是基于(yú)原(yuán)料端的驱(qū)动。

　　据(jù)光大期(qī)货分析师(shī)杜冰沁介绍，本周原油整体呈现先抑后扬(yáng)的走势(shì)，受到供需(xū)基本面收紧的前(qián)景(jǐng)提振(zhèn)油价上涨，带动油化工板块(kuài)表现较为坚(jiān)挺(tǐng)。

　　“在本轮大宗商品多数下跌的行情中，原油(yóu)尽管受到美国债务上限谈判陷(xiàn)入僵局带来(lái)的宏观情绪扰(rǎo)动，但(dàn)是沙特能(néng)源(yuán)部长(zhǎng)发言(yán)力(lì)挺(tǐng)油(yóu)价和G7在其年度领导人会议上(shàng)承诺将加大(dà)力(lì)度打(dǎ)击俄罗斯逃避其石油和燃料出口价(jià)格上(shàng)限的(de)行为都对于油价起(qǐ)到提振作用(yòng)。”杜冰沁(qìn)表示，从(cóng)基(jī)本面(miàn)来看，下半年全球(qiú)原油供需将进一步收紧。IEA最新(xīn)月报预计今(jīn)年全球需求同(tóng)比增(zēng)加220万(wàn)桶/日，主(zhǔ)要来自(zì)于中国需求复(fù)苏(sū)的持续；同时美国宣布将(jiāng)在(zài)8月收储300万桶，叠(dié)加美国即将进入夏季(jì)汽油(yóu)消费(fèi)旺季。“原油(yóu)维(wéi)持强势从(cóng)成(chéng)本端(duān)带动油化工整体强于煤化工(gōng)。”她称。

　　目前来看，油化工较煤化工(gōng)较强(qiáng)的关键原因(yīn)还是在(zài)于原料(liào)端。在杜冰沁看来，本周EIA和(hé)API商(shāng)业原油库存(cún)超(chāo)预期大幅下降，主要源自原(yuán)油(yóu)进口的大幅(fú)下降和随(suí)着(zhe)出行旺(wàng)季来临显著增长的(de)需求；包括汽油和(hé)精炼油(yóu)在(zài)内的成品油库存均出现不同程度的下(xià)降，同(tóng)时汽、柴油表(biǎo)需也环比增加(jiā)50万桶(tǒng)/日左右。

　　“尽管短期俄罗斯减产不及预期，但沙(shā)特(tè)能源部长发言力挺油价，市场计价(jià)OPEC+可(kě)能在6月4日的会(huì)议上考(kǎo)虑进(jìn)一步减产，叠加美国(guó)的(de)收储均(jūn)将收紧下半年全球原油平衡表(biǎo)。但在美国(guó)债务上限谈判达(dá)成一致前，宏观层面的不确定性仍(réng)然会影响(xiǎng)市场情绪。”杜冰(bīng)沁认为，短期市场需(xū)关注美国债务上(shàng)限谈判(pàn)结果和6月4日OPEC+会议决议。

　　对此，申万期货能化(huà)高级分析师陆甲明(míng)认为，6月(yuè)份OPEC+的月(yuè)度(dù)会议将近。考虑目前油价被(bèi)市(shì)场接受(shòu)度(dù)提升，预计6月化(huà)工品市(shì)场对标的原油成本将基本维持(chí)5月(yuè)平均价格(gé)水平。因此，预(yù)计(jì)6月OPEC+会议可能不(bù)会有(yǒu)动作。“考(kǎo)虑目前油价被市场接受度提升。预计6月化工品市场对标的原油(yóu)成(chéng)乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲本将基本(běn)维持5月平均(jūn)价格水(shuǐ)平(píng)。”陆甲(jiǎ)明说。

　　实(shí)际上，5月份至今，国内石脑(nǎo)油制的聚乙(yǐ)烯生产毛利，已经从500多元/吨，逐步跌落至-500多元/吨。虽然油价也(yě)有下跌，但由(yóu)于聚乙烯自身(shēn)现货(huò)价格表(biǎo)现更弱，因而以原油(yóu)折算(suàn)成本的加工利(lì)润(rùn)反而出现了下降。

　　“展望(wàng)后市，原油(yóu)供应(yīng)端的利好已进入(rù)兑现期(qī)。”高明宇认为(wèi)，OPEC及(jí)俄罗斯的(de)减(jiǎn)产已在(zài)原油(yóu)及成品油(yóu)发运船(chuán)期中有所体现。“加拿大野(yě)火蔓延造成的31.9万桶(tǒng)/天减(jiǎn)产及(jí)3月(yuè)末(mò)起暂(zàn)停的伊拉克45万(wàn)桶/天北向原(yuán)油出口仍未恢复，亦对本无弹(dàn)性的(de)原(yuán)油供应构成扰动。且近(jìn)期(qī)沙特(tè)能源部长再次(cì)对(duì)原油(yóu)市场(chǎng)做空者发出警告，面对欧(ōu)美银行业危机和美(měi)国债(zhài)务上限谈判带来的需(xū)求(qiú)端不确定性，不排除OPEC+在(zài)6月4日(rì)会议再次减产(chǎn)的(de)小概率(lǜ)事件发生，二季度起(qǐ)的基准去(qù)库预期仍将为原油带来相(xiāng)对支撑。”她称(chēng)。

　　“下个阶(jiē)段，化工(gōng)品表现中，油(yóu)制强(qiáng)于煤制的可能性(xìng)依然较(jiào)大。”陆甲明表示，原料价格(gé)表现上，目前国内煤炭供给相(xiāng)对充裕，因此(cǐ)煤炭价(jià)格下行的趋(qū)势(shì)依然(rán)存(cún)在。原油(yóu)方面(miàn)，夏季是成品油消费高峰，因此油价往往容易获得(dé)支撑(chēng)。因此，成本端强弱反差或依(yī)然存(cún)在。

　　同(tóng)样，在高明宇看来，在国(guó)内动力煤市场(chǎng)中(zhōng)下游库存(cún)有效去化，或低价格刺激内产、进口(kǒu)兑(duì)现减量预(yù)期之前，油化工结构性强于煤化工的(de)行(xíng)情仍然有(yǒu)望延续。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲