周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅(fú)下挫(cuò)的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金(jīn)看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢)均价测算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低(dī)位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净(jìng)流(liú)入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募(mù)股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能(néng)会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指(z木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢hǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低配和低估。而(ér)在(zài)这(zhè)种大幅低估和低(dī)配背景下，部分(fē木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢n)企业因为(wèi)自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得(dé)其估值(zhí)修(xiū)复成(chéng)为了(le)可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业(yè)景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部(bù)分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望回(huí)升。在电力市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市(shì)场机制有望持(chí)续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出台。

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